Откровенный разговор: эпоха адаптации

Source: IMF – News in Russian

Кристалина Георгиева
2 декабря 2019 г.
(фото: SOPA images/Newscom)
Ни одна организация и ни один человек не могут оставаться в стороне от борьбы с изменением климата
Когда я думаю о невероятно сложных проблемах, которые нам необходимо решать в связи с происходящими изменениями климата, я прежде всего представляю себе детей и молодежь. Со временем именно они будут пожинать плоды сегодняшних действий или нести бремя их последствий.
Я думаю о своей 9-летней внучке. К своему 20-летию она, возможно, станет свидетелем настолько сильного изменения климата, что оно приведет к обнищанию еще 100 миллионов человек. К тому времени, когда ей исполнится 40, климатические факторы могут сделать мигрантами 140 миллионов человек, которые будут вынуждены покинуть родные края, поскольку они станут небезопасными или уже не смогут обеспечить им средства к существованию. А если она доживет до 90 лет, планета к тому времени может стать на 3–4° жарче и едва пригодной для жизни.
Это произойдет, если мы не будем действовать. Мы в состоянии предотвратить такое печальное будущее, и мы знаем, что нам нужно делать: сокращать выбросы, компенсировать загрязнение, которое мы не в состоянии сократить, и адаптироваться к новым климатическим реалиям. Ни одна организация и ни один человек не могут оставаться в стороне.
Сверка с действительностью
В нашей работе по сокращению выбросов парниковых газов при помощи различных мер для смягчения изменения климата — постепенного отказа от ископаемых видов топлива, повышения энергоэффективности, внедрения возобновляемых источников энергии, улучшения землепользования и методов ведения сельского хозяйства — мы продолжаем продвигаться вперед, но слишком малыми темпами. Во всем мире необходимо увеличить масштабы и темпы перехода к низкоуглеродной экономике. В то же время мы должны признать, что изменение климата уже происходит и сказывается на жизни миллионов людей. Неблагоприятные погодные явления стали более частыми и более сильными — больше засух, больше наводнений, больше периодов аномальной жары, больше ураганов.
Готовы мы к этому или нет, мы вступаем в эпоху адаптации. И к этому надо подходить продуманно. Адаптация — не признание поражения, а защита от уже происходящих явлений. Обоснованные инвестиции принесут «тройной дивиденд» благодаря предотвращению будущих убытков, стимулированию экономического роста за счет инноваций и предоставлению социальных и экологических выгод всем, но особенно тем, кто в настоящее время испытывает негативные последствия и подвержен наибольшему риску изменения климата. Обновление строительных норм и правил может обеспечить большую сопротивляемость объектов инфраструктуры и зданий воздействию экстремальных явлений. Чтобы сделать сельское хозяйство более устойчивым к изменению климата, требуется вкладывать больше средств в исследования и разработки, что, в свою очередь, открывает дорогу для инноваций, роста и улучшения здоровья населения.
МВФ наращивает свои усилия по противодействию климатическим рискам. Нашей задачей является оказание помощи нашим членам в построении более прочной экономики и улучшении жизни людей путем проведения обоснованной денежно-кредитной, налогово-бюджетной и структурной политики. Мы рассматриваем изменение климата как системный риск для макроэкономики, и МВФ глубоко вовлечен в деятельность по его преодолению посредством своих исследований и рекомендаций по экономической политике.
Смягчение плюс адаптация
В части уравнения, представляющей смягчение изменения климата, это означает активизацию нашей работы  по установлению цен на выбросы углерода и помощи правительствам в разработке дорожных карт по мере их перехода от традиционной («коричневой») экономики, зависящей от углеродных ресурсов, к «зеленой» экономике, ориентированной на безуглеродные источники. Одним из самых мощных и действенных инструментов, имеющихся в их распоряжении, являются углеродные налоги — в последнем анализе МВФ сделан вывод о том, что странам с большим объемом выбросов необходимо ввести налог на выбросы углерода с быстрым повышением его до 75 долларов за тонну в 2030 году, что соответствует цели ограничения глобального потепления уровнем не более 2°C. Однако введение налогов на выбросы углерода должно осуществляться осторожно и с учетом потребностей экономического роста. Главная задача заключается в модернизации налоговой системы на справедливой, творческой и действенной основе, а не просто введении еще одного налога. Хорошим примером служит Швеция, где домашним хозяйствам с низкими и средними доходами были предоставлены более высокие трансферты и снижение налогов, чтобы компенсировать им более высокие затраты на энергоносители после введения налога на выбросы углерода.
Этим путем могут последовать и другие страны, придерживаясь стратегии возврата части доходов от углеродных налогов домашним хозяйствам с низкими доходами, которые меньше всех могут себе позволить оплачивать дополнительные затраты. Часть этих доходов, которые оцениваются в 1–3 процента ВВП, может также направляться на поддержку компаний и домашних хозяйств, выбирающих экологичный подход.
В то время как мы продолжаем работу по сокращению выбросов углерода, люди во всем мире страдают от все более частых экстремальных погодных явлений, таких как ураганы, засухи и наводнения. Страны, которые уже уязвимы в случае стихийных бедствий, несут наибольший урон — это не только гибель людей во время природного катаклизма, но и его долгосрочные экономические последствия. В некоторых странах общие экономические потери превышают 200 процентов ВВП — так было, когда остров Доминика пережил ураган «Мария» в 2017 году.
Наши механизмы чрезвычайного кредитования призваны обеспечить оперативную помощь странам с низкими доходами, пострадавшим от стихийных бедствий. Кроме того, МВФ осуществляет работу по многим направлениям в области адаптации, с тем чтобы помочь странам решать проблемы, связанные с изменением климата, а также оценивать риски и создавать стимулы для инвестиций, в том числе в новые технологии.
Мы поддерживаем стратегии укрепления устойчивости, особенно в крайне уязвимых странах, с тем чтобы помочь им в подготовке к стихийным бедствиям и восстановлении после них. Мы также содействуем развитию потенциала в органах государственного управления посредством подготовки кадров и оказания технической помощи в целях более эффективного управления рисками стихийных бедствий и ответными мерами.
Мы работаем совместно с другими организациями, чтобы повысить результативность нашей деятельности в области климата. В числе наиболее важных партнерств — наши отношения со Всемирным банком, в частности, в проведении оценок политики в области изменения климата. Мы проводим совместный анализ планов стран по смягчению последствий и адаптации, стратегий управления рисками и финансирования, указывая пробелы, для устранения которых эти страны нуждаются в инвестициях, изменении политики или содействии в укреплении потенциала для принятия необходимых мер.
Новые рубежи
В дальнейшем мы также должны быть готовы внести свой вклад в тех случаях, где и когда наши знания могут быть полезны, и мы будем активизировать свою работу в ряде других областей. Например, мы будем более тесно взаимодействовать с центральными банками, которые, в силу своей роли гаранта как финансовой, так и ценовой стабильности, в настоящее время адаптируют свои нормативные основы и практику для преодоления разнообразных рисков, создаваемых изменением климата.
Многие центральные банки и другие органы регулирования изыскивают пути совершенствования стандартов раскрытия информации о климатических рисках и их классификации, что поможет финансовым организациям и инвесторам лучше оценивать свои риски, связанные с климатом, а органам регулирования — более полно представлять себе общесистемные риски. МВФ предлагает им поддержку в этой работе, сотрудничая с cетью центральных банков и органов надзора по вопросам экологизации финансовой системы и с другими органами, устанавливающими стандарты.
Центральные банки и органы регулирования должны также оказывать помощь банкам, страховщикам и нефинансовым компаниям в оценке их собственных климатических рисков и в разработке «стресс-тестов», связанных с изменением климата. Такие тесты могут помочь определить вероятное воздействие сильного неблагоприятного шока, вызванного изменением климата, на платежеспособность финансовых организаций и стабильность финансовой системы. МВФ будет содействовать усилиям по проведению стресс-тестов в связи с изменением климата, в том числе посредством наших собственных оценок финансового сектора и экономики стран. Необходимо тщательно выверять стресс-тесты на последствия изменения климата, поскольку такое тестирование требует анализа воздействия шоков или мер политики, практически не имеющих исторического прецедента.
Все эти усилия помогут обеспечить больший приток денежных средств в низкоуглеродные и устойчивые с точки зрения климата инвестиции. Быстрый рост «зеленых» облигаций является положительной тенденцией, но для обеспечения нашего будущего требуется сделать гораздо больше. Задача совершенно ясна: все мы должны наращивать усилия для совместной работы в области обмена знаниями и идеями, разработки и реализации мер политики и финансирования перехода к новой экономике с учетом изменения климата. Наши дети и внуки рассчитывают на нас.

MIL OSI

Подотчетность, независимость и прозрачность центральных банков

Source: IMF – News in Russian

Тобиас Адриан и Ашраф Хан
26 ноября 2019 г.
(фото: Porcorex/iStock by Getty Images)
Банк Англии начал свою деятельность в августе 1694 года и имел тогда 19 сотрудников. Первоначальная Королевская хартия, предоставленная банку королем Вильямом и королевой Марией, поставила перед ним задачу «способствовать общественному благу и благосостоянию нашего народа». Поскольку банк был частной компанией, вопрос его независимости от правительства в то время не рассматривался. Однако впоследствии, примерно через 300 лет, этот вопрос возник, когда в мае 1997 года британское правительство наделило банк операционной независимостью в сфере денежно-кредитной политики с вступлением этого решения в силу годом позже.
По большому счету независимость центрального банка является относительно новой идеей, получившей распространение в 1970-е годы, но она играет ценную стабилизирующую роль для стран, стремящихся освободить принятие решений по денежно-кредитной политике от влияния политических сил. Тем не менее, сейчас, спустя десятилетие после того, как руководители центральных банков внесли важнейший вклад в преодоление мирового финансового кризиса, центральные банки во всем мире в трудных условиях работают над достижением поставленных перед ними целей. В Европе и на Американском континенте, в Африке и Азии недовольные избиратели и их правительства требуют большей подотчетности, а некоторые ставят под вопрос прежде неприкосновенную независимость центральных банков.
Правовая основа
Важность независимости центральных банков подтверждена многочисленными исследованиями. Так, исследование, проведенное с использованием базы данных МВФ по законодательству о центральном банке, показывает, что в большинстве стран законы о центральном банке предусматривают в том или ином виде «якори» для его независимости.
Как правило, в этих законах признается, что если политические деятели манипулируют денежно-кредитной политикой, чтобы поднять свою популярность накануне выборов, их заинтересованность в первую очередь вкраткосрочных политических выгодах может в долгосрочной перспективе обернуться для экономики болезненными явлениями в виде инфляции или даже гиперинфляции. Это политическое вмешательство может препятствовать достижению целей центральных банков (таких как стабильная инфляция с течением времени, а в некоторых странах — максимальная занятость) и, возможно, создать долгосрочные риски для экономической и финансовой стабильности.
Бывший председатель Федеральной резервной системы США Джанет Йеллен предостерегала, что «иногда центральным банкам приходится идти на меры, которые первоначально не пользуются популярностью, ради сохранения здоровой экономики. Мы были свидетелями поистине ужасных экономических результатов в странах, где центральные банки подвергаются политическому давлению».
Трудная работа центральных банков
Со времени мирового финансового кризиса многие центральные банки придерживались стратегий, которые привели к значительному увеличению их балансов. В некоторых случаях правительство, помимо их мандата обеспечения стабильности цен, поручало им новые или дополнительные функции по поддержанию финансовой стабильности. В некоторых кругах обеспокоенность в связи с таким расширением сферы деятельности порождала сомнения в необходимости обеспечивать достаточную степень независимости центральных банков.
При этом сложность стоящих перед ними задач подтверждается общей направленностью и структурой работы МВФ с органами денежно-кредитного регулирования стран. В ходе четверти визитов сотрудников МВФ для оказания технической помощи персоналу центрального банка обсуждения так или иначе затрагивают тему независимости центрального банка. 

При этом больше всего внимания в этом вопросе уделяется укреплению их независимости в рамках обеспечения эффективности денежно-кредитной политики и модернизации их работы. Это подчеркивает то, несомненно, приоритетное значение, которое центральные банки во всем мире теперь придают защите от угроз их независимости.
Независимость и подотчетность: две стороны одной медали
Продолжающиеся дискуссии относительно независимости центральных банков в свете реалий посткризисного периода наглядно показывают, что центральные банки не действуют и не должны действовать изолированно. Будучи государственными учреждениями, центральные банки должны быть в должной мере подотчетны законодательным органам и обществу.
Одним из важнейших аспектов этой подотчетности перед обществом является прозрачность. Примеры надлежащей прозрачности включают публикацию протоколов заседаний, ответы на запросы членов законодательных органов, обнародование подробных технических отчетов, встречи с министрами финансов и проведение пресс-конференций.
На приведенном ниже графике отмечены важные связи между ключевыми составными элементами управления в центральном банке. Сочетание независимости и подотчетности обеспечивается концепцией прозрачности, жизненно важным компонентом, позволяющим независимым центральным банкам демонстрировать свою эффективность и готовность отчитываться перед обществом. Как сказал Лесетджа Кганьяго, управляющий Резервного банка Южноафриканской Республики и председатель Международного валютно-финансового комитета (органа, направляющего политику МВФ): «Чтобы общество понимало нашу роль, мы… должны вести общество за собой, чтобы в случаях, когда центральные банки подвергаются нападкам, не только мы одни отстаивали нашу независимость».

Ранее в этом году МВФ предложил принять новый Кодекс прозрачности центральных банков. Предполагается, что Кодекс будет способствовать большей прозрачности центральных банков в отношении их механизмов управления, политики, операций и взаимодействия с основными заинтересованными сторонами. Это должно помочь центральным банкам в адаптации к меняющимся условиям, а также в дальнейшем обосновании необходимости их независимости. В этом предложении четко указано, что современные центральные банки должны объяснять и обосновывать свои действия и отчитываться по принимаемым решениям при исполнении своих обязанностей.
Независимость и подотчетность необходимы также для того, чтобы обеспечить надлежащее управление и не допустить снижения качества институтов в долгосрочной перспективе. Плохое управление и коррупция не только наносят ущерб экономике, вызывая сбои в краткосрочном периоде, но и незаметно ослабляют государственные институты, снижая их действенность. Центральные банки не защищены от этой опасности.
Сохранение независимости
Независимость, несомненно, остается одним из ключевых принципов для надежной работы центральных банков, в частности, с точки зрения их цели обеспечения стабильности цен. Вместе с тем, центральным банкам необходимо будет активизировать свою работу. Им нужно повысить прозрачность в отношении их многоплановых решений и действий, при этом первостепенное значение имеет четкое информирование общественности.
Только за счет одновременного повышения качества управления, прозрачности и подотчетности центральных банков можно обеспечить их долгосрочную независимость. Это самый верный шаг к восстановлению доверия общественности к центральным банкам как надежным поборникам неинфляционной экономической политики, создающей рабочие места.
*****
Тобиас Адриан — финансовый советник и директор Департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала Международного Валютного Фонда (МВФ). В этом качестве он возглавляет работу МВФ в сфере надзора за финансовым сектором, денежно-кредитной и макропруденциальной политики, финансового регулирования, управления долгом и рынков капитала. Он также курирует деятельность в области развития потенциала в странах-членах МВФ. До начала работы в МВФ г-н Адриан занимал должность старшего вице-президента Федерального резервного банка Нью-Йорка и заместителя директора Группы исследований и статистики.
Г-н Адриан преподавал в Принстонском университете и Университете Нью‑Йорка и имеет множество публикаций в экономических и финансовых журналах, в том числе в American Economic Review, Journal of Finance, Journal of Financial Economics и Review of Financial Studies. Он имеет докторскую степень Массачусетского технологического института, магистерскую степень Лондонской школы экономики, диплом Университета Гёте во Франкфурте и степень бакалавра Университета Дофин в Париже. Он получил аттестат о среднем образовании по литературе и математике в школе Гумбольдта в Бад-Хомбурге.
Ашраф Хан — старший эксперт по финансовому сектору в Департаменте денежно-кредитных систем и рынков капитала МВФ. Он руководит работой ДДК по вопросам качества управления, прозрачности, управления рисками и управления денежными средствами в центральном банке. Он также участвует в работе Фонда в области финансовых технологий и исламских финансов и осуществляет управление базой данных МВФ по законодательству о центральных банках.
До прихода в МВФ Ашраф работал руководителем департамента управления и бухгалтерского учета в Центральном банке Нидерландов, советником по торговой политике ВТО в Министерстве экономики Нидерландов и корпоративным юристом в CMS Derks Star Busmann.
Он имеет степень магистра частного права Нидерландов и степень магистра международного права от Свободного университета в Амстердаме, а также степень магистра философии от Университета Джавахарлала Неру, Нью-Дели.
Ашраф был членом-учредителем совета Финансовой школы Дуйзенберга в Амстердаме и опубликовал большое число статей по вопросам качества управления и управления рисками.

MIL OSI

Персонал МВФ завершает рабочий визит в Туркменистан

Source: IMF – News in Russian

14 ноября 2019 г.
Пресс-релизы по завершении работы миссии содержат заявления персонала МВФ, которые отражают предварительные выводы, сделанные в результате визита в страну. Взгляды, изложенные в данном пресс-релизе, являются взглядами персонала МВФ и могут не совпадать с мнением Исполнительного совета МВФ. Обсуждение итогов данной миссии Исполнительным советом не планируется.
Туркменистан продолжает следовать стратегии обеспечения экономического роста за счет инвестиций с опорой на политику импортозамещения и стимулирования экспорта, целевое льготное кредитование и и вытекающие из этой стратегии масштабные меры валютного контроля в отношении международных операций и платежей.
Для развития частного сектора и диверсификации экономики в целях снижения зависимости от экспорта углеводородов потребуются более активные реформы, направленные на ослабление административного контроля, открытие экономики для конкуренции и повышение прозрачности.
Увеличение расходов на здравоохранение и образование и их более четкая ориентация на достижение результатов в области человеческого развития крайне важны для воспитания местных кадров и создания возможностей для всех граждан.
С 5 по 12 ноября 2019 года в Ашгабате находилась миссия Международного Валютного Фонда (МВФ) под руководством г-жи Наталии Тамирисы для оценки развития ситуации и обсуждения приоритетов экономической и финансовой политики с ответственными сотрудниками государственных органов, представителями делового сообщества и финансового сектора, и дипломатическим сообществом.
По завершении визита г-жа Тамириса сделала следующее заявление:
«В основе экономического роста по-прежнему лежит деятельность углеводородного и неуглеводородного секторов. Сохраняется положительное сальдо внешних операций, которое поддерживается мерами валютного контроля в соответствии с задачами политики импортозамещения и стимулирования экспорта. При сохранении текущей политики экономический рост в среднесрочной перспективе, как ожидается, станет более умеренным на фоне стабилизации объемов добычи углеводородного сырья. Риски имеют негативную направленность и заключаются в более низких, чем ожидалось, ценах на углеводородное сырье и доходах от осуществленных в прошлом инвестиций, росте издержек внешнего финансирования и геополитических факторов.
«Существенная переоцененность маната и валютное нормирование входят в число факторов, которые оказывают отрицательное воздействие на частные инвестиции и конкурентоспособность неуглеводородного экспорта. Для достижения устойчивого экономического роста требуется повышение конкурентоспособности и конвертируемости маната. Следует тщательно продумать последовательность корректировки для обеспечения макрофинансовой стабильности, а таже поддержать корректировку мерами по защите уязвимыx слоев населения.
«Сокращение присутствия государства и открытие экономики для конкуренции важны для повышения экономической эффективности и развития рынка. Помимо этого, поэтапный отказ от дешевого целевого кредитования помог бы наиболее продуктивно использовать финансовые ресурсы и создать более эффективную финансовую систему на рыночных принципах. Параллельно с усилиями по сохранению финансовой стабильности следует заниматься укреплением пруденциального надзора.
«Для усиления отдачи государственных расходов необходимы шаги по повышению их эффективности при одновременной экономии государственных финансовых ресурсов. Увеличение расходов на здравоохранение и образование и повышение их адресности играют решающую роль в стимулировании развития человеческого капитала и улучшении показателей всеобъемлющего роста. Укрепление основы экономической политики и повышение прозрачности помогли бы обеспечить принятие правильных решений и расширить доступ к финансированию.
«Миссия МВФ признательна официальным органам и другим участникам встреч за теплое гостеприимство и конструктивные обсуждения. Миссия МВФ готова оказать поддержку официальным органам в их усилиях по укреплению кадрового потенциала в том числе в области управления государственными финансами и долгом, совершенствованию денежно-кредитных и валютных операций и улучшению статистики национальных счетов, цен и внешних операций. Проведение следующих консультаций в соответствии со Статьей IV Статей соглашения МВФ намечено на март 2020 года».

Туркменистан: Отдельные экономические показатели, 2015–2019 гг.

Оценка

Оценка

Оценка

Прогноз

Прогн

2015

2016

2017

2018

2019

Объем производства и цены

годовое изменение в процентах)

Реальный ВВП

6.5

6.2

6.5

6.2

6.3

Реальный углеводородный ВВП

0.1

-4.8

1.7

5.4

5.7

Реальный неуглеводородный ВВП

9.4

11.4

7.2

6.3

6.5

Потребительские цены (на конец периода)

6.0

6.2

10.4

7.2

6.3

Потребительские цены (средние за период)

7.4

3.6

8.0

13.3

5.1

Инвестиции и сбережения

(в процентах от ВВП)

Валовые инвестиции

47.3

47.0

40.8

28.2

24.4

в т.ч. государственный бюджет

6.6

2.8

6.0

1.5

1.5

Валовые сбережения

31.7

26.8

30.5

33.9

29.4

Бюджетный сектор

(в процентах от ВВП)

Cальдо государственного бюджета 1/

-0.7

-2.4

-2.8

-0.2

-0.2

Доходы

16.6

11.7

14.9

13.5

12.9

Расходы

17.3

14.1

17.8

13.7

13.2

Внутренний государственный долг

1.0

3.7

3.7

3.6

Совокупный государственный долг 2/

21.8

24.1

28.8

29.1

30.7

Денежно-кредитный сектор

(измен. в % за 12 месяцев, если не указано иное)

Кредит экономике 3/

39.4

24.0

14.7

12.0

10.0

Отношение кредита к ВВП

45.5

55.9

61.1

63.7

63.1

Широкая денежная масса, в т.ч. валютные депозиты в ЦБТ

16.1

9.4

11.4

8.4

15.6

Внешнеэкономический сектор

(в % от ВВП, если не указано иное)

Экспорт товаров (в млн долл США)

12,164

7,520

7,788

11,651

12,592

Импорт товаров (в млн долл США)

14,051

13,177

10,189

5,323

5,406

Сальдо счета текущих операций

-15.6

-20.2

-10.3

5.6

5.0

Прямые иностранные инвестиции

8.6

5.4

4.0

3.5

3.0

Всего внешний долг государственного сектора

21.8

23.1

25.1

25.4

27.1

Справочные статьи:

Номинальный ВВП (в млн манат)

125,299

126,630

132,742

142,664

158,429

Номинальный ВВП (в млн долл. США)

35,800

36,180

37,926

40,761

45,265

Источники: Официальные органы Туркменистана; расчеты и прогнозы персонала МВФ.

1/ Исключая поступления от выпуска государственных облигаций

2/ Включает внутренний государственный долг и внешний государственный долг

3/ Включая кредит сектору госуправления за счет покупки государственных ценных бумаг.

Департамент общественных коммуникаций МВФ
ОТДЕЛ ПО СВЯЗЯМ С СМИ
СОТРУДНИК ПРЕСС-СЛУЖБЫ: Randa Elnagar
ТЕЛЕФОН:+1 202 623-7100АДРЕС ЭЛЕКТРОННОЙ ПОЧТЫ: MEDIA@IMF.org

MIL OSI

Европа: перед лицом вторичных эффектов, создаваемых торговлей и обрабатывающей промышленностью

Source: IMF – News in Russian

8 ноября 2019 г.

Ссылки по теме

Как и в остальном мире, в Европе отмечается ослабление динамики торговли и обрабатывающей промышленности. Есть некоторые признаки того, что это замедление темпов роста распространяется на остальную экономику.
Хотя сфера услуг и потребление сохраняют относительную стойкость при высокой активности на рынке труда, инвестиции начинают терять набранные темпы.
Эти изменения привели к ослаблению экономической активности в регионе, особенно в странах Европы с развитой экономикой, — говорится в последнем диагностическом обследовании европейской экономики, проведенном МВФ.
Согласно прогнозам этого доклада, темпы роста снизятся с 2,3 процента в 2018 году до 1,4 процента в 2019 году — самого низкого уровня с 2013 года. В 2020 году ожидается небольшое восстановление роста до 1,8 процента благодаря прогнозируемому оживлению международной торговли. Но этот прогноз по-прежнему подвержен нескольким факторам риска.
Ниже приводится шесть диаграмм, показывающих состояние и перспективы экономики Европы.
Динамика в торговле и промышленности Европы ослабла, что ведет к снижению темпов роста. Активность в сфере торговли и обрабатывающей промышленности в Европе заметно снизилась, что соответствует общемировой тенденции. Эта слабость главным образом определяется ситуацией в машиностроении и производстве транспортного оборудования — двух отраслях, которые имеют особую значимость для Европы. В результате этого в Европе произошло снижение экономической активности, особенно в странах с развитой экономикой. Страны Европы с формирующимся рынком, кроме России и Турции, остаются светлым пятном, сохраняя высокие темпы роста.

Некоторые признаки вторичных эффектов, но по-прежнему относительно ограниченные. Ослабление динамики в торговле и обрабатывающей промышленности, вместе с уменьшением деловой уверенности и повышением неопределенности в торговле, начали сказываться на инвестициях, особенно во многих странах Европы с развитой экономикой. Хотя сектор услуг находится на относительном подъеме, этот подъем также начал ослабевать. При этом частное потребление остается сравнительно устойчивым.

Ключевую роль в стойкости динамики в сфере услуг и потреблении играют рынки труда. Пока сохраняется устойчивый рост занятости и заработной платы, расходы на потребление и, соответственно, спрос на услуги будут оставаться на высоком уровне. Рынки труда в Европе по-прежнему характеризуются динамизмом — уровень безработицы не превышает докризисные показатели, а темпы роста заработной платы в большинстве случаев не снижаются. Однако на рынках труда тоже начинают проявляться признаки ослабления активности. Например, с начала года не только снижается количество предложений о найме (показатель спроса на труд) в обрабатывающей промышленности, но стали также ниже темпы роста количества вакансий во всей экономике.

Перспективы развития европейской экономики.В целом прогнозируется снижение темпов роста в Европе с 2,3 процента в 2018 году до 1,4 процента в 2019 году. На 2020 год прогнозируется небольшое и связанное со значительной неопределенностью повышение роста благодаря ожидаемому увеличению внешнего спроса, которое ограничит последствия возникающих вторичных эффектов для инвестиций и сферы услуг. Этот прогноз, в целом совпадающий с прогнозом апрельского выпуска «Перспектив развития мировой экономики» 2019 года, скрывает значительные различия между странами Европы с развитой экономикой и странами Европы с формирующимся рынком.
Прогноз экономического роста в странах Европы с развитой экономикой в 2019 году был пересмотрен в сторону понижения на 0,1 процентного пункта до 1,3 процента, в то время как прогноз роста в странах Европы с формирующимся рынком был пересмотрен в сторону повышения на 0,5 процентного пункта до 1,8 процента. В условиях высокой неопределенности этот прогноз подвержен нескольким факторам риска, которые включают дестабилизацию вследствие «брексита», усиление протекционизма и связанную с ним неопределенность, внезапное снижение склонности к принятию риска и обострение геополитической напряженности.

Меры политики. Денежно-кредитная политика во многих европейских странах должна оставаться адаптивной, учитывая слабость инфляционного давления и замедление экономической активности. В то же время поддержание процентных ставок на низком уровне в течение продолжительного времени может создать факторы уязвимости в финансовом секторе, которые необходимо тщательно отслеживать.
При низком уровне безработицы в большинстве стран налогово-бюджетная политика должна быть ориентирована на среднесрочные цели, создавая условия для полноценной работы автоматических стабилизаторов (то есть адаптации расходов и поступлений к подъемам и спадам экономики). Принимая во внимание повышенный уровень рисков, странам необходимо иметь планы действий на случай непредвиденных обстоятельств, готовые к осуществлению при возникновении серьезного спада.
Принципиальную важность для повышения производительности и доходов по‑прежнему имеют структурные реформы, в частности, меры для укрепления конкурентоспособности и увеличения участия в рабочей силе.

MIL OSI

Почему улучшение бюджетных институтов критически важно для Ближнего Востока и Центральной Азии

Source: IMF – News in Russian

(Kuwait City Skyline / photo: iStock)Почему улучшение бюджетных институтов критически важно для Ближнего Востока и Центральной Азии
28 октября 2019 г.
В течение десятилетия после глобального финансового кризиса страны на Ближнем Востоке и в Центральной Азии пытались преодолеть растущие дефициты и задолженность, при этом общие бюджетные сальдо региона в последние годы были неизменно отрицательными, тогда как в 2008 году страны имели профицит в объеме примерно 10 процентов ВВП. 
Этому опасному результату способствовали несколько факторов, в том числе низкие темпы роста, шоки цен на нефть и повышение потребностей в расходах, в том числе в странах, затронутых «арабской весной». Однако бюджетные трудности, с которыми сталкивается ряд стран региона, возникли также в условиях недостаточно развитых и недейственных бюджетных институтов. В последнем выпуске «Перспектив развития региональной экономики» рассматривается, как эти институты связаны с результатами исполнения бюджетов.
«Повысив прозрачность и подотчетность своих бюджетных институтов, страны региона могут снизить факторы фискальной уязвимости, содействовать устойчивой экономической политики, повышению эффективности государственных расходов и в целом —укреплению своей экономики», — заявил директор Департамента стран Ближнего Востока и Центральной Азии МВФ г-н Джихад Азур.

Каково состояние бюджетных институтов на Ближнем Востоке и в Центральной Азии?
Бюджетные институты, когда они успешно разработаны и воплощены, помогают укрепить бюджетную дисциплину, повысить устойчивость, уменьшить изменчивость расходов и существенно улучшить состояние государственных финансов — все эти элементы уменьшают факторы экономической уязвимости стран с течением времени.
Есть несколько параметров для оценки результативности бюджетных институтов, например, какой объем бюджетной информации публикуется в открытых источниках и располагают ли органы государственного управления механизмами для подготовки и реализации целей среднесрочных бюджетов.
В регионе есть определенные положительные моменты. Например, страны — импортеры нефти в регионе Ближнего Востока, Северной Африки, Афганистана и Пакистана (БВСАП) и страны Кавказа и Центральной Азии в последние годы продемонстрировали заметный прогресс в обеспечении прозрачности бюджета, хотя их общие оценки остаются относительно низкими. Однако страны в этих двух регионах по ряду факторов не выглядят в благоприятном свете по сравнению с аналогичными странами. Рассмотрим следующие выводы.
Страны — экспортеры нефти БВСАП имеют значительно более низкие уровни прозрачности бюджетной сферы по сравнению с другими странами — экспортерами нефти. Действительно, в Алжире, Ираке и Катаре в период 2012‒2017 годов улучшения не наблюдалось, тогда как в других странах — экспортерах нефти (без учета Венесуэлы) положение улучшилось в среднем на 5 процентов. Вместе с тем есть и некоторые обнадеживающие примеры. Саудовская Аравия с 2017 года предпринимает значительные усилия для повышения степени прозрачности, в том числе за счет публикации более полных бюджетных отчетов и финансовых отчетов, проверенных аудиторами.
Многие страны в регионе, особенно страны КЦА, имеют плохие рейтинги в сфере государственных закупок.
Более чем половина стран — импортеров нефти БВСАП не располагают механизмом для установления бюджетных целей наряду со стратегиями их достижения за период в несколько лет.
Самый важный вывод из анализа МВФ очевиден: В странах БВСАП и КЦА имеются значительные возможности для укрепления своих бюджетных институтов.
Проложить более надежный путь
Укрепление бюджетных институтов позволит странам — экспортерам нефти БВСАП лучше изолировать свою экономику от изменчивости мировых цен на нефть, поможет импортерам нефти в их действиях по снижению высокого уровня государственной задолженности и улучшит возможности стран КЦА для уменьшения уязвимости к будущим шокам. Для иллюстрации лишь одного возможного результата: по оценке, в среднесрочной перспективе накопление государственного долга можно замедлить более чем на 4 процента ВВП по сравнению с текущим уровнем, если страны примут передовую практику в отношении ряда важнейших характеристик действенных бюджетных институтов.
Как это можно сделать? Странам с низкими рейтингами прозрачности следует принять меры, чтобы сделать свои бюджетные процессы более открытыми и предоставлять больше данных по прогнозам и рискам. Тунис и Узбекистан при технической помощи МВФ предприняли важные шаги в этом направлении, внедрив систему оценки прозрачности в налогово-бюджетной сфере, — такая работа может стать моделью для других стран, рассматривающих возможность реформ.
Установление среднесрочных бюджетных целей и стратегий может повысить бюджетную дисциплину и помочь снизить темпы накопления долга. Необходимо также укрепить системы управления государственными финансами и процессы государственных закупок. Кувейт, в котором был принят новый закон по содействию конкуренции и прозрачности в сфере государственных закупок, служит отрадным примером. Выполнение закона в полном объеме позволит внедрить современные методы для оценки заявок и будет поощрять более широкое участие малых и средних предприятий.
Не существует единого решения для всех ситуаций в странах, когда они рассматривают пути улучшения бюджетных институтов и решения фискальных проблем, есть и другие важные аспекты этого вопроса, которые правительствам не следует упускать из виду. Однако признав, что качество бюджетных институтов неразрывно связано с успехом или неудачей налогово-бюджетной политики, директивные органы могут добиться существенных успехов в работе, направленной на повышение устойчивости и благосостояния своих стран в ближайшие годы. 

MIL OSI

Максимальное использование возможностей, открываемых потоками капитала на Ближнем Востоке и в Центральной Азии

Source: IMF – News in Russian

(Aerial view of Tashkent, Uzbekistan / photo: iStock)Максимальное использование возможностей, открываемых потоками капитала на Ближнем Востоке и в Центральной Азии
28 октября 2019 г.
Поскольку страны на Ближнем Востоке и в Центральной Азии становятся все более интегрированными в глобальные рынки капитала, возникает важнейший вопрос: как страны могут получить выгоды от притока капитала и в то же время защититься от рисков, создаваемых внезапными переменами на рынке?
Приток капитала может принимать несколько форм, таких как прямые иностранные инвестиции (ПИИ), потоки портфельных инвестиций и оптовое финансирование банков. В последнем выпуске «Перспектив развития региональной экономики» анализируется динамика притока капитала в регион Ближнего Востока, Северной Африки, Афганистан и Пакистан (БВСАП) и в страны Кавказа и Центральной Азии (КЦА) и изучается вопрос о том, как они могут наиболее результативным образом содействовать экономическому росту.
«Во все более трудных глобальных условиях настоятельно необходимо, чтобы страны БВСАП и КЦА привлекали и в полной мере использовали преимущества прямых иностранных инвестиций», — заявил директор Департамента стран Ближнего Востока и Центральной Азии Джихад Азур. «Это будет жизненно необходимо для региона, который стремится обеспечить повышение темпов роста, создающего многочисленные рабочие места».
Как потоки капитала менялись за последнее десятилетие?
Притоки ПИИ во всем мире замедляются — эта тенденция еще более выражена в странах БВСАП и КЦА. В 2008 году ПИИ в двух регионах достигли 115 млрд долл., но за период с 2015 по 2018 год они снизились до 46 млрд долл. в среднем за год. В то же время притоки портфельных инвестиций, которые представляют собой покупки иностранцами акций и облигаций, увеличиваются. На страны БВСАП и КЦА в период 2016-2018 годов приходилось 20 процентов притока портфельных инвестиций во все страны с формирующимся рынком по сравнению лишь с 5 процентами до глобального финансового кризиса 2008 года.
 
долл. в 2018 году), что помогает нейтрализовать резкое падение ПИИ. Для импортеров нефти быстрый рост других форм потоков капитала (в том числе увеличение иностранных депозитов и оптового финансирования во внутренней банковской системе) с 9 млрд долл. в 2008 году почти до 23 млрд долл. в 2018 году помог заполнить возникший пробел.
Эти изменения происходят в период, когда многие страны сталкиваются с бюджетными трудностями. К счастью, притоки портфельных инвестиций и банковского капитала помогают странам финансировать дефициты бюджета и платежного баланса, избежав внезапной нехватки финансирования, которое могло бы вызвать пагубное снижение потребления и инвестиций. Например, в Бахрейне и Омане, являющихся экспортерами нефти, притоки капитала помогали правительствам покрывать свои потребности в финансировании, пока они принимали меры для улучшения состояния государственных финансов.
Однако исследование МВФ показывает, что притоки портфельных инвестиций в регионы БВСАП и КЦА более чувствительны к изменениям в воспринимаемом риске на глобальных рынках, из чего следует, что значительная зависимость от этих притоков сопряжена со своим собственным риском, особенно в нынешних, более трудных глобальных экономических условиях.
Как странам лучше всего использовать преимущества потоков капитала?
Возобновление активного притока ПИИ может стимулировать производительность за счет передачи новых технологий, содействовать созданию рабочих мест для быстро растущего населения и служить стабильным источником финансирования для стран. Устранение ограничений на инвестиции и увеличение защиты инвесторов и расширение возможностей для них являются важнейшими элементами для достижения этой цели.
Отрадные признаки наблюдаются в Узбекистане, который недавно обеспечил льготные условия поездок для иностранных инвесторов, а также в Бахрейне и Объединенных Арабских Эмиратах, которые сейчас разрешают 100-процентную иностранную собственность в широкой группе отраслей экономики. В долгосрочном плане страны в регионе смогут привлечь больший объем ПИИ благодаря повышению потенциального экономического роста; укреплению государственного управления, в том числе принципа верховенства закона; повышению качества образования и мерам по достижению макроэкономической стабильности.
 
Страны также могут предпринять шаги для уменьшения уязвимости. Наращивание валютных резервов и там, где возможно, допущение возможности корректировки обменных курсов для смягчения шоков, может помочь защитить экономику от воздействия изменчивости потоков капитала. Продолжение развития финансового рынка также крайне необходимо, чтобы помочь странам смягчать большие колебания потоков капитала и сопряженные с ними экономические шоки. Для этого требуются прочные нормативно-правовые основы. Бахрейн, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты провели работу по модернизации своего законодательства о банкротстве, — в странах Ближнего Востока и Центральной Азии необходимо осуществить больше подобных реформ.
Благодаря привлечению большего объема ПИИ и принятию мер по защите от изменчивости притоков портфельных инвестиций потоки капитала могут сыграть важнейшую роль в высвобождении экономического потенциала стран во всем регионе.

MIL OSI

Цель МВФ: добиваться результатов для людей

Source: IMF – News in Russian

Директор-распорядитель МВФ Кристалина ГеоргиеваПленарное заседание Ежегодных совещаний МВФ и Всемирного банка
18 октября 2019 г.
1. Введение
Господин председатель, управляющие, уважаемые гости!
Для меня большая честь впервые выступать перед Вами в качестве директора-распорядителя МВФ, особенно в присутствии Джеймса Вулфенсона, который сделал борьбу с бедностью важнейшей задачей Всемирного банка.
Мне очень повезло, что я сменила на этом посту замечательную женщину, чье стратегическое мышление и преданность делу позволили МВФ стать более сильным, более новаторским и более актуальным. Спасибо вам, Кристин!
Самая искренняя признательность Дэвиду Липтону, который так умело руководил Фондом в этот переходный период.
Я рада находиться на подиуме вместе с Айязом Сайед-Хайюмой, председателем Совета управляющих МВФ, и Дэвидом Малпассом, президентом Группы Всемирного банка. Это большая честь служить вместе с вами на благо наших государств-членов.
Позвольте вначале процитировать Джона Мейнарда Кейнса, одного из наших учредителей, который однажды сказал:
«Экономика по существу является не естественной, а морально-этической наукой. Иными словами, в ней используются самоанализ и ценностные суждения».
Эти слова говорят о цели МВФ и его персонала.
Во всей своей методичной работе сотрудники Фонда руководствуются своей приверженностью улучшению жизни людей. Они не просто применяют ценностные суждения; они стремятся внести реальный вклад.
Во всем, что мы делаем, мы стремимся найти четкую связь между нашей работой и пользой, которую она приносит экономике и людям наших государств-членов.
Я своими глазами видела это, когда МВФ поддерживал мою страну, Болгарию, в ее экономических преобразованиях, — от кризиса к восстановлению, созданию новых рабочих мест и повышению уровня жизни.
Я вновь и вновь наблюдала, как на благо обычных людей действовали преобразования, когда они успешно проводились, когда МВФ играл свою важную роль в содействии обоснованным мерам политики для инклюзивного и устойчивого экономического роста.
Я осознаю ответственность, с которой сопряжена моя должность, — особенно в период ускорения изменений в технологии, климате и характере работы, и это лишь некоторые из перемен.
Перемены создают колоссальные новые возможности, а также риски, которые мы все должны преодолевать. В этих условиях я рассматриваю Фонд как важную «линию передачи» — знаний, финансовых ресурсов, надлежащих мер политики и развития потенциала. Кладезь опыта и инструментов, который помогает странам воспользоваться благами перемен и уменьшать риск отставания.
2. Перспективы мировой экономики
Способность передавать правильные сигналы всегда важна, но еще большее значение это имеет, когда мировая экономика сегодня сталкивается с проблемами. Действительно, после синхронизированного подъема мы сейчас переживаем синхронизированное замедление.
Снижение темпов роста почти в 90 процентах мировой экономики [i] означает, что в этом году рост, по прогнозу, достигнет лишь 3 процентов [ii] — самого низкого уровня с начала десятилетия.
Да, мировая экономика продолжает расти — но слишком медленно.
Отчасти это объясняется тем, что напряженность в торговле негативно сказывается на уверенности деловых кругов и инвестициях. На это накладывается усиление неопределенности — от «брексита» до геополитической напряженности, и дополнительное ограничение роста в связи с демографическим давлением и рекордно высокими уровнями долга.
Все это указывает на тревожные среднесрочные перспективы, особенно в странах, которые уже сталкиваются с трудностями, в том числе в ряде стран, которые имеют программы с Фондом.
По нашей оценке, в 45 развивающихся странах с населением почти 1 миллиард человек темпы роста на душу населения будут ниже, чем в странах с развитой экономикой [iii]. Как следствие, вместо сокращения разрыва эти страны будут еще больше отставать.
Чтобы решить эту проблему, странам необходимоактивизировать сотрудничество на национальном и международном уровнях.
Что это означает?
Это означает, что страны должны работать сообща, чтобы найти долговременное решение проблем торговли и не допустить распространения напряженности на другие важнейшие области, такие как валютная сфера и технологии.
Нам необходимо перейти от перемирия в торговой войне к торговому миру.
В этой связи недавнее объявление США и Китая является шагом в правильном направлении. Цель должна заключаться в создании более совершенной системы торговли — более справедливой, более способствующей инновациям и охватывающей более широкие слои общества.
Это также означает достижение консенсуса у себя дома, с тем чтобы обеспечить более сбалансированный подход к поддержанию роста.
Замедленный рост требует, чтобы денежно-кредитная политика оставалась благоприятной. Но мы все признаем, что она сама по себе не решит эту задачу. При наличии возможностей налогово-бюджетная политика должна играть более активную роль.
В первую очередь, странам необходимо твердо следовать курсом структурных реформ, способных повысить производительность и устойчивость экономики.
Отмечу снижение барьеров для выхода на рынок услуг, борьбу с гендерной дискриминацией на рынке труда и модернизацию правовых основ для сокращения бюрократизма и борьбы с коррупцией.
Проведение структурных реформ никогда не было легкой задачей. Иногда реформы связаны с противодействием укоренившимся своекорыстным группам. И они требуют уделять пристальное внимание последствиям для уязвимых групп.
Но они имеют решающее значение для того, чтобы преодолеть фазу посредственных темпов роста, а также способствовать росту производительности, созданию рабочих мест и повышению уровня жизни.
Чем МВФ мог бы наиболее эффективно поддержать вас в этих усилиях?
3. Укрепление связи между мерами политики и людьми
Дальнейшее укрепление связи между мерами политики и жизнью людей. За счет обеспечения результатов для вас.
Я вижу три приоритетных задачи.
(a) Основные экономические показатели
Важно сосредоточить внимание на основных экономических показателях. Для сотрудников Фонда это всегда является отправным пунктом. Необходимо всегда признавать, что обоснованная экономическая политика не является конечной целью, а средством построения более процветающего общества.
Я воочию наблюдала пользу хорошей политики и последствия плохой политики. Во время валютного кризиса в Болгарии 1990-х годов моя мать потеряла из-за инфляции 98 процентов накопленных за всю жизнь сбережений.
Я всегда помню об этом, когда рассматриваю экономические программы.
Хорошим примером служит Ямайка, где две программы, поддерживаемые Фондом, привели к ощутимым результатам: снижение государственного долга на 50 процентов ВВП, исторически низкая безработица и стабильность инфляции. Я хотела бы отметить правительство Ямайки, которое применило весьма творческий подход для привлечения общества на свою сторону, используя музыку регги для освещения преимуществ низкой инфляции.
Эта нацеленность на результаты определяет текущую эволюцию применяемого Фондом подхода: совершенствование структуры наших программ кредитования, в том числе расширение финансовой поддержки стран с низкими доходами по нулевой процентной ставке; укрепление надзора для повышения его действенности; и дальнейшая интеграция нашей деятельности по развитию потенциала с надзором и кредитованием.
Ввиду неустойчивых перспектив мы должны идти еще дальше.
Это значит уделять еще больше внимания странам, которые более всего пострадали бы в случае спада, — например, уязвимым государствам, и еще более эффективно использовать наши инструменты, в том числе превентивные инструменты.
Прежде всего это означает еще больший учет условий отдельных стран в нашей работе. Это позволит нам достичь еще лучших результатов в работе для вас.
( b) Всеобъемлющий рост
Вторая приоритетная задача — сосредоточить усилия на том, что важнее всего для людей в их повседневной жизни.
Более качественная и лучше оплачиваемая работа, расширение доступа к финансированию и возможностей для женщин и молодежи — все это области, в которых необходимы более действенные реформы и больше государственных и частных инвестиций.
Это поможет странам сделать свою экономику и более конкурентоспособной, и более инклюзивной. Цель заключается в том, чтобы высвободить полностью потенциал человеческого капитала во всех странах.
Другими словами, если вы хотите стать богатыми завтра, в людей следует инвестировать сегодня.
Поэтому вполне обоснованно, что Фонд значительно активизировал свою работу со странами в вопросах социальных расходов.
В Гане — это содействие в создании бюджетного пространства для увеличения расходов на образование. В Грузии — поддержка действий по увеличению минимальной государственной пенсии. В Египте — помощь в расширении программы денежных трансфертов малообеспеченным [iv].
И во многих странах — помощь в наращивании государственных доходов, которое необходимо для продвижения к Целям в области устойчивого развития.
Мы будем сохранять набранные темпы работы, продолжая опираться на сильные стороны Фонда. Благодаря нашему глобальному составу у нас есть уникальная возможность учитывать опыт разных стран и многих лет работы — в этом году мы отмечаем 75-летие нашей организации.
История также учит нас тому, что наш успех зависит от прочных партнерских отношений, в том числе с другими международными организациями, такими как Всемирный банк.
Вспомните о том, чего мы уже достигли совместными усилиями: от облегчения бремени задолженности в странах с низкими доходами до оценок финансовой стабильности в широком круге стран и эффективной работы по финтеху и его последствиям для всех стран.
Я твердо намерена работать с Дэвидом Малпассом для дальнейшего расширения нашего сотрудничества в основных важных с макроэкономической точки зрения сферах, а также на местах в странах, которые имеют программы с МВФ.
(c) Активизация международного сотрудничества
Это подводит меня к третьему приоритетному направлению — активизации международного сотрудничества.
Я всегда высоко ценила приверженность МВФ возведению мостов между странами. Некоторые страны теперь менее склонны к взаимодействию с другими странами, но в то же время мировая экономика становится все более взаимосвязанной.
Очень много проблем можно эффективно решать только совместными действиями. Одна их них — изменение климата. В этой области мне отрадно наблюдать продолжающуюся работу МВФ по ограничению изменения климата и адаптации к его последствиям, особенно в определении платы за выбросы углерода и повышении устойчивости.
Меры в области торговли также требуют увеличения, а не сокращения международного сотрудничества.
Это также касается налогообложения предприятий, финансового регулирования и борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма.
В этот период повышенной неопределенности нам также необходима надежная глобальная система финансовой безопасности, в центре которой находится обеспеченный достаточными ресурсами МВФ.
Поддержание высокого финансового потенциала МВФ является одной из первоочередных задач, наряду с дальнейшими усилиями для того, чтобы система управления МВФ все более полно отражала динамичные характеристики стран-членов.
По данному критически важному вопросу я рада сообщить вам, что сегодня утром МВФК одобрил пакет мер, который гарантирует, что МВФ будет по-прежнему обладать достаточными ресурсами и обеспечивать полную уверенность государств-членов в том, что Фонд сможет оказывать им достаточную поддержку и что реформы квот и управления продолжатся в рамках 16-го Общего пересмотра квот.
МВФ, обладающий надлежащими ресурсами и надлежащей структурой представительства стран, будет еще более эффективно удовлетворять ваши потребности.
Для повышения эффективности необходимо такжеизвлекать выводы из опыта и в то же время продолжать модернизацию Фонда: оптимизировать наши системы, использовать новые технологии и далее повышатьразнообразие нашего персонала — ценнейшего достояния МВФ. Вашего ценнейшего достояния.
Я хочу выразить глубокую благодарность сотрудникам за их неустанный труд в ваших интересах.
Я также хочу поблагодарить свою команду руководителей и наших исполнительных директоров. Спасибо вам, что оказали мне доверие.
4. Заключение
Возможность служить нашим 189 государствам-членам, большим и малым, богатым и бедным, — самая высокая честь в моей жизни.
Как человек, выросший за «железным занавесом», я и подумать не могла, что когда-то возглавлю МВФ. В этом заключается простой урок:
Нет ничего невозможного. Процесс перемен не остановить. В наших силах построить лучший мир.
Спасибо за внимание!

[i] По реальному ВВП (на основе ППС).

[ii] МВФ, апрельский выпуск «Перспектив развития мировой экономики» 2019 года.

[iv] Документ МВФ по вопросам политики (2019 год): A Strategy for IMF Engagement on Social Spending (Стратегия взаимодействия МВФ в области социальных расходов) .

Департамент общественных коммуникаций МВФ
ОТДЕЛ ПО СВЯЗЯМ С СМИ
СОТРУДНИК ПРЕСС-СЛУЖБЫ:
ТЕЛЕФОН:+1 202 623-7100АДРЕС ЭЛЕКТРОННОЙ ПОЧТЫ: MEDIA@IMF.org

MIL OSI

Государства-члены МВФ одобрили пакет мер по реформе ресурсов и управления МВФ

Source: IMF – News in Russian

18 октября 2019 г.
Государства-члены МВФ одобрили сегодня пакет мер по ресурсам и реформе управления МВФ. Этот пакет мер гарантирует, что МВФ будет по-прежнему обладать достаточными ресурсами и обеспечивать полную уверенность государств-членов в том, что Фонд сможет оказывать им достаточную поддержку и что реформы квот и управления продолжатся в рамках 16‑го Общего пересмотра квот.
«Это одобрение Международным валютно-финансовым комитетом (МВФК) подчеркивает нашу поддержку МВФ в целях сохранения его роли в центре глобальной системы финансовой безопасности», — заявил Лесетджа Кганйаго, председатель МВФК и управляющий Резервного банка Южной Африки. МВФК продолжит работу, чтобы обеспечить наличие у МВФ достаточных ресурсов и чтобы его структура управления надлежащим образом отражала изменения в мировой экономике и в его государствах-членах».
«Я приветствую это одобрение на высоком уровне, которое демонстрирует твердую поддержку миссии Фонда со стороны наших государств-членов, — отметила директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева. — В предстоящий период мы продолжим тесное взаимодействие с государствами-членами, с тем чтобы обеспечить выполнение этого пакета мер в полном объеме».
По завершении специальной сессии сегодня утром МВФК сделал следующее заявление:
Мы подтверждаем твердое намерение и в будущем сохранять дееспособность МВФ как организации, основанной на системе квот и обеспеченной достаточными ресурсами, для сохранения ее роли в центре глобальной системы финансовой безопасности. Мы принимаем к сведению отсутствие прогресса в увеличении квот в рамках 15-го Общего пересмотра квот и призываем Исполнительный совет как можно скорее завершить свою работу по 15-му пересмотру и пакету реформ, касающихся ресурсов и управления МВФ, и представить доклад Совету управляющих. Мы поддерживаем сохранение нынешнего объема ресурсов МВФ и приветствуем продление Двусторонних соглашений о займах 2016 года сроком на один год. Мы ожидаем, что будет рассмотрен вопрос об увеличении вдвое Новых соглашений о займах и проведении одного дополнительного временного раунда двусторонних займов в период после 2020 года.
Помимо 15-го пересмотра квот, мы твердо намерены вновь рассмотреть достаточность квот и продолжить процесс реформы управления МВФ в рамках 16-го Общего пересмотра квот, включая новую формулу расчета квот в качестве ориентира, при этом обзор будет продлен с 2020 года до срока не позднее 15 декабря 2023 года. В этой связи мы по-прежнему привержены обеспечению главной роли квот в ресурсах МВФ. Ожидается, что любая корректировка долей квот приведет к увеличению долей квот динамичных стран в соответствии с их относительным положением в мировой экономике и, следовательно, скорее всего, к увеличению доли стран с формирующимся рынком и развивающихся стран в целом, защищая при этом право голоса и представительство беднейших стран-членов».
Ссылки по теме:
Международный валютно-финансовый комитет
Информационная справка — постоянно действующие соглашения о займах МВФ
Информационная справка о квотах МВФ

Департамент общественных коммуникаций МВФ
ОТДЕЛ ПО СВЯЗЯМ С СМИ
СОТРУДНИК ПРЕСС-СЛУЖБЫ: Алистер Томсон
ТЕЛЕФОН:+1 202 623-6312АДРЕС ЭЛЕКТРОННОЙ ПОЧТЫ: athomson2@IMF.org

MIL OSI

Экономические издержки занижения ценности «женской работы»

Source: IMF – News in Russian

Кристалина Георгиева, Кристиан Алонсо, Эра Дабла-Норрис и Калпана Кочхар
15 октября 2019 г.
(фото: Somrerk Kosolwitthayanant/iStock by Getty Images)
Около половины работы в мире не оплачивается. Большую ее часть выполняют женщины.
Этот дисбаланс не только лишает женщин экономических возможностей. Он также дорого обходится обществу в виде более низкой производительности и более низкого экономического роста. Из этого следует, что более справедливое распределение неоплачиваемого труда не только будет благоприятствовать женщинам, но и приведет к повышению эффективности рабочей силы и увеличению роста экономики.
По этим причинам сокращение гендерных дисбалансов в сфере неоплачиваемого труда является частью Целей устойчивого развития ООН.
Примеры неоплачиваемой работы включают приготовление пищи, уборку, доставку продовольствия или воды, уход за детьми и престарелыми. Эти работы не учитываются как часть экономической деятельности, поскольку их трудно измерить на основе стоимостных показателей на рынке. Однако их экономическая стоимость значительна, оценки варьируются от 10 до 60 процентов ВВП.
В нашем новом исследовании мы делаем вывод о том, что неоплачиваемая работа уменьшается по мере продвижения экономического развития восновном из-за того, что меньше времени тратится на домашние дела. Социальные институты и ценности могут ограничивать перераспределение неоплачиваемого труда, не позволяя мужчинам участвовать в домашних обязанностях.
Перегруженные работой, без должной оплаты
Не является секретом, что на женщин ложится непропорционально большое бремя неоплачиваемого труда. Менее понятно, на сколько именно часов в день женщины трудятся без оплаты больше, чем мужчины. В среднем в мире женщины трудятся без оплаты 4,4 часа, а мужчины — только 1,7 часа.
При этом отмечаются существенные различия по странам.
В Норвегии разрыв невелик, женщины работают без оплаты 3,7 часа, тогда как мужчины 3 часа. На другом полюсе, в Египте, женщины трудятся без оплаты 5,4 часа, а мужчины —лишь 35 минут. В США женщины работают бесплатно 3,8 часа, а мужчины — 2,4 часа.

Не вовлекая полностью женщин в рабочую силу, экономика нерационально распределяет ресурсы, вынуждая женщин выполнять малопроизводительные задачи дома вместо использования полностью своего потенциала на рынке. Экономика также не использует взаимодополняемость женщин и мужчин на работе. Результатом является снижение производительности и экономического роста. Гендерное неравенство в сфере неоплачиваемого труда не только является несправедливым. Оно явно неэффективно.
Безусловно, часть неоплачиваемой работы выполняется полностью по усмотрению работника, а ценность воспитания детей для общества невозможно оспаривать. Но более 80 процентов часов неоплачиваемого труда приходится на домашние дела, помимо ухода за детьми и престарелыми.
Слишком часто женщины оказываются вынужденными выполнять эти работы по дому из-за ограничений, создаваемых традиционными нормами, отсутствием государственных услуг и инфраструктуры или отсутствием мер политики, направленных на поддержку семей. 
Женщины могут также предпочесть оставаться дома или работать лишь неполное время, если заработная плата на рынке слишком низкая и не отражает «равной платы за равный труд».
Движущие силы освобождения
Меры политики могут способствовать сокращению и перераспределению неоплачиваемого труда. В развивающихся странах меры по улучшению водоснабжения, канализации, энергоснабжения и транспорта критически важны для освобождения женщин от малопроизводительных работ.
По оценкам ЮНИСЕФ, женщины в мире тратят 200 млн часов в день лишь длятого, чтобы принести воду. В Индии женщины ежедневно тратят больше часа для сбора древесного топлива. Улучшение доступа к энергоснабжению и водоснабжению и менее дорогой бытовой аппаратуре помогло повысить участие женщин в рабочей силе в Мексике и Бразилии. Расширение доступа кинтернету для всего населения может помочь женщинам использовать преимущества «сдельной экономики» и гибких условий работы.
Правительствам необходимо обеспечить доступ женщин к образованию и здравоохранению. Без надлежащего человеческого капитала возможности женщин на рынке труда очень ограничены. Согласно ЮНЕСКО, 130 млн девочек школьного возраста не посещают школу. Речь идет не только о предоставлении услуг, но и о гарантировании их использования.
Многие семьи в Пакистане предпочитают не посылать девочек в школу по соображениям безопасности. Закрепление прав женщин в законе могло бы содействовать преобразованию социальных институтов и ценностей, которые препятствуют доступу к образованию и здравоохранению.
Гибкие и эффективные рынки труда помогают перераспределить неоплачиваемую работу. Активные меры политики на рынке труда, такие как в Швейцарии, могут облегчить подбор рабочих мест, соответствующих квалификации работников. Мы приходим к выводу, что гибкие условия работы связаны с меньшим объемом неоплачиваемого труда женщин и обеспечивают более сбалансированное соотношение трудовой деятельности и личной жизни.
Дела семейные
Меры политики, направленные на поддержку семей, также являются полезными. Многие страны Северной Европы вкладывают значительные средства в образование детей младшего возраста и уход за ними, что позволяет достичь высокого охвата и способствует возможностям женщин вернуться на работу после рождения детей.
Больший паритет в положениях об отпуске в связи с рождением ребенка для матерей и отцов может привести к повышению участия женщин в рабочей силе за счет облегчения возвращения женщин на работу и вовлечения отцов в уход за детьми на раннем этапе. Хорошим примером служат правила Исландии относительно отпуска в связи с рождением ребенка: они устанавливают продолжительность отпуска в девять месяцев и резервируют три месяца для каждого родителя.
Сокращение и перераспределение неоплачиваемой работы является экономической необходимостью. Правительства должны предпринять решительные действия, а частный сектор должен присоединиться, с тем чтобы использовать значительные потенциальные выгоды.

Кристалина Георгиева (Биография), Директор-распорядитель МВФ
Кристиан Алонсо —  экономист в Департаменте по бюджетным вопросам МВФ. В настоящее время он занимается вопросами, относящимися к потреблению, доходу, гендерному неравенству, рынкам труда и налогово-бюджетной политике. Он имеет степень доктора экономических наук от Принстонского университета.
Эра Дабла-Норрис — начальник отдела в Департаменте по бюджетным вопросам МВФ. В настоящее время она занимается вопросами, относящимися к структурным реформам и производительности, неравенству доходов, бюджетным рискам и вторичным эффектам, демографии и бюджетной динамике. Со времени прихода в МВФ она работала с различными странами с развитой экономикой, странами с формирующимся рынком и странами с низкими доходами, и имеет множество публикаций по самой разнообразной тематике.
Калпана Кочхар — директор Департамента кадров МВФ. Ранее занимала должность заместителя директора Департамента стран Азиатско-Тихоокеанского региона МВФ. С 2012 года по 2014 год была заместителем директора Департамента по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ. С 2010 года по 2012 год работала главным экономистом региона Южной Азии Всемирного банка.
В МВФ руководила работой с Японией, Индией, Шри-Ланкой, Мальдивскими Островами, Бутаном и Непалом, а также занималась Китаем, Кореей и Филиппинами в Департаменте стран Азиатско-Тихоокеанского региона. Она также занимала различные должности в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа и Исследовательском департаменте.
Исследования и публикации г-жи Кочхар в основном сосредоточены на странах с формирующимся рынком, проблематике, связанной с рабочими местами и ростом, в том числе гендерными вопросами и неравенством, Индии и странах Азии, в частности важных докладах о рабочих местах, неравенстве и региональной интеграции в Южной Азии. Она получила степени доктора и магистра экономических наук от Университета Брауна и степень магистра экономических наук от Делийской школы экономики в Индии. Имеет степень бакалавра по экономике от Мадрасского университета в Индии.

MIL OSI

Более долгий период более низких ставок: усиление факторов уязвимости может создать риск для экономического роста

Source: IMF – News in Russian

Тобиас Эдриан и Фабио Наталуччи
15 октября 2019 г.
Темпы экономической активности остаются вялыми, и финансовые рынки ожидают, что ставки будут оставаться на более низком уровне в течение более длительного времени, чем предполагалось в начале 2019 года. Финансовые условия еще больше смягчились, что способствует сдерживанию риска замедления роста и обеспечивает поддержку мировой экономики в ближайший период. Вместе с тем, мягкие финансовые условия сопряжены с издержками: они побуждают инвесторов больше рисковать для достижения более высокой доходности, поэтому риски для финансовой стабильности и экономического роста остаются высокими в среднесрочной перспективе.
В последнем выпуске нашего «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» отмечаются повышенные факторы уязвимости в секторах предприятий и небанковских финансовых организаций в ряде стран с крупной экономикой. Эти и другие слабые места могут усугубить воздействие шоков, например, усиления напряженности в торговле или «брексита» без достижения договоренности, что создаст угрозу экономическому росту.
Эта ситуация создает дилемму для директивных органов. С одной стороны, они, возможно, заинтересованы в сохранении мягких финансовых условий для противодействия ухудшению экономических перспектив. С другой стороны, они должны стремиться предотвратить дальнейшее усиление факторов уязвимости. В ДГФС приводится ряд рекомендаций по экономической политике, в том числе относительно разработки и внедрения, по мере необходимости, новых макропруденциальных инструментов для небанковских финансовых фирм.
Непредсказуемые повороты
Со времени последнего выпуска ДГФС в апреле мировые финансовые рынки испытывают потрясения вследствие непредсказуемых поворотов, вызывающих напряженность в торговле, и значительной неопределенности относительно экономической политики. Ухудшение деловых настроений, ослабление экономической активности и усиление рисков снижения роста побудили центральные банки во всем мире, включая Европейский центральный банк и ФРС, пойти на смягчение политики.
Инвесторы расценили действия и коммуникации центральных банков как поворотный момент в цикле денежно-кредитной политики. Приблизительно 70 процентов стран, взвешенных по ВВП, перешли к более мягкой денежно-кредитной политике. Этот сдвиг сопровождается резким снижением долгосрочной доходности; в некоторых ведущих странах процентные ставки стали глубоко отрицательными. Примечательно, что объем государственных и корпоративных облигаций с отрицательной доходностью увеличился до примерно 15 трлн долларов.
 
Результатом стали еще более мягкие финансовые условия и при этом продолжающееся усиление факторов финансовой уязвимости, особенно всекторе предприятий и среди небанковских финансовых организаций.
 
В восьми ведущих странах долговые обязательства компаний увеличиваются, а их способность обслуживать долг ухудшается. Мы рассматриваем потенциальное воздействие в случае существенного замедления экономического роста, составляющего половину снижения темпов во время мирового финансового кризиса 2007–2008 годов. Наш вывод служит отрезвляющим предостережением: долг компаний, не способных покрыть процентные расходы за счет своих доходов, который мы называем подверженным риску долгом предприятий, может вырасти до 19 трлн долларов. Это почти 40 процентов общего долга предприятий в рассмотренных нами странах, к которым относятся США, Китай и некоторые страны Европы.
 
В секторе небанковских финансовых организаций факторы уязвимости усилились с апреля и сейчас находятся на повышенном уровне в 80 процентах стран по ВВП, имеющих системно значимые финансовые секторы, что близко куровню в разгар мирового финансового кризиса.
Для институциональных инвесторов, таких как страховые компании, пенсионные фонды и компании, управляющие активами, очень низкие процентные ставки служат стимулом к тому, чтобы добиваться повышения доходности и принимать более рискованные и менее ликвидные ценные бумаги для получения целевой прибыли. Например, пенсионные фонды увеличили свои позиции поальтернативным классам активов, таким как частный инвестиционный капитал инедвижимость.
Каковы возможные последствия? Сходство структуры портфелей инвестиционных фондов может быть усиливающим фактором в случае распродажи активов на рынках, а неликвидные инвестиции пенсионных фондов могут ограничить их традиционную стабилизирующую роль на рынках. Кроме того, трансграничные инвестиции компаний по страхованию жизни могут вызвать распространение вторичных эффектов между рынками.
 
Внешний долг стран с формирующимся рынком и стран спограничной экономикой растет по мере привлечения потоков капитала из стран с развитой экономикой, где ниже уровни процентных ставок. Медианный внешний долг стран с формирующимся рынком возрос со 100 процентов в 2008 году экспорта до 160 процентов. Резкое ужесточение финансовых условий и повышение стоимости заимствования создало бы для них трудности в обслуживании долга.
 
Несбалансированность
Завышенная стоимость активов на некоторых рынках также является источником рисков для финансовой стабильности. Как представляется, котировки рынков акций являются завышенными в США и Японии. На основных рынках облигаций кредитные спреды (плата, запрашиваемая инвесторами за кредитный риск) также представляются слишком суженными сучетом экономических детерминант.
 
Резкое внезапное ужесточение финансовых условий может выявить эти факторы уязвимости и создать давление на цены активов. Что же следует делать директивным органам для преодоления этих рисков? Какие инструменты можно разработать или внедрить для устранения конкретных уязвимостей, отмеченных в этом докладе?
Долг предприятий, подверженный риску: более строгий контроль врамках надзора и макропруденциального регулирования, включая целевые стресс-тесты банков и пруденциальные инструменты длякомпаний с высоким уровнем заимствования.
Институциональные инвесторы: усиленный надзор и более широкое раскрытие информации, в том числе активизация усилий по снижению доли заемных средств и других несоответствий в балансах.
Страны с формирующимся рынком и страны с пограничной экономикой: методы и системы для осмотрительного управления суверенным долгом.
Подводим итог вышесказанному: сейчас, когда финансовые условия все еще остаются мягкими на столь поздней стадии экономического цикла, а факторы уязвимости нарастают, директивным органам следует действовать без промедления, чтобы избежать риска для экономического роста в среднесрочной перспективе. Даже если в сегодняшних условиях преобладает неопределенность, скорейшее принятие обоснованных решений по экономической политике помогло бы избежать наиболее опасного исхода.
 
*****
Тобиас Адриан — финансовый советник и директор Департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала МВФ. В этом качестве он возглавляет работу МВФ в сфере надзора за финансовым сектором, денежно-кредитной и макропруденциальной политики, финансового регулирования, управления долгом и рынков капитала. Он также курирует развитие потенциала в государствах-членах МВФ. До начала работы в МВФ г-н Адриан занимал должность старшего вице-президента Федерального резервного банка Нью-Йорка и заместителя директора Группы исследований и статистики.
Г-н Адриан преподавал в Принстонском университете и Университете Нью-Йорка и имеет множество публикаций в экономических и финансовых журналах, в том числе в American Economic Review, Journal of Finance, Journal of Financial Economics и Review of Financial Studies. Он имеет докторскую степень Массачусетского технологического института, магистерскую степень Лондонской школы экономики, диплом Университета Гёте во Франкфурте и степень бакалавра Университета Дофин в Париже. Он получил аттестат о среднем образовании по литературе и математике в школе Гумбольдта в Бад-Хомбурге.
Фабио М. Наталуччи — заместитель директора Департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала МВФ. Он отвечает за Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности, в котором приводятся результаты проводимой МВФ оценки рисков для мировой финансовой стабильности. До начала работы в МВФ Фабио занимал должность старшего помощника директора Отдела по валютным вопросам в Совете управляющих Федеральной резервной системы. С октября 2016 года по июнь 2017 года г-н Наталуччи был заместителем помощника секретаря по международной финансовой стабильности и регулированию в Министерстве финансов США. Г-н Наталуччи имеет докторскую степень по экономике от Нью-Йоркского университета.

MIL OSI