Вторичные эффекты экономического сдвига в Китае и миграции

MIL OSI – Source: IMF – News in Russian – Press Release/Statement

Headline: Вторичные эффекты экономического сдвига в Китае и миграции


Беженцы и мигранты у закрытых ворот лагеря мигрантов в Греции. Быстрая интеграция мигрантов может принести пользу экономике принимающих стран (фото: InTime/Reuters/Newscom).
Вторичные эффекты экономического сдвига в Китае и миграции27 сентября 2016 г.










В рамках нового анализа вторичных эффектов, проведенного МВФ, рассматриваются последствия экономического сдвига в Китае и международной миграции.
Несмотря на создаваемые трудности, как экономический сдвиг в Китае, так и международная миграция, в долгосрочной перспективе могут оказать положительное влияние при надлежащем регулировании этих процессов.
Увеличение количества работников-мигрантов на 1 процентный пункт ведет в долгосрочном плане к увеличению ВВП на 2 процентных пункта.

Происходящие в Китае экономические сдвиги в сторону экономики, ориентированной на потребление и демографические изменения, вызываемые миграцией,
представляют собой два явления, источником которых являются страны с формирующимся рынком и которые оказывают влияние на целый спектр других стран с
формирующимся рынком и стран с развитой экономикой. Такие вторичные эффекты создают трудности в краткосрочном плане, но могут быть использованы таким
образом, чтобы в долгосрочной перспективе они принесли пользу мировой экономике, — говорят экономисты МВФ в своем

новом исследовании
.

Плавные экономические сдвиги в Китае могут принести пользу мировой экономике

Так как и в прошлом быстрый рост в Китае подталкивал мировой рост, так и теперь происходящее в стране замедление роста и перебалансирование экономики в
сторону внутреннего потребления оказывают влияние главным образом через три канала. Во-первых, через торговлю: страны, экспортирующие оборудование и сырье
в Китай, сталкиваются с падением спроса на их продукцию и биржевые товары. Особенно сильно от этого страдают поставщики в Азии. Во-вторых, через цены на
биржевые товары: вследствие крупной доли страны в мировом потреблении металлов и нефти, уменьшение спроса может вызывать снижение цен. В-третьих, через
финансовые каналы: реакция цен на активы в других странах на события в Китае может усиливать вторичные эффекты.

Переход Китая к более низкому, но более устойчивому росту, если он будет проводиться надлежащим образом сейчас, уменьшит риски более разрушительных сдвигов
в будущем. И наоборот, неровный или неполный переход на новые рельсы может усугубить отрицательный волновой эффект.

Китай может внести свой вклад в улучшение ситуации, приняв факт замедления роста и четко сообщая о своих намерениях в области политики. Его партнерам по
торговле необходимо адаптироваться к необратимо более низкому спросу со стороны Китая, а также задействовать имеющиеся в их распоряжении ресурсы для
внесения изменений в свои модели роста. Развитию торговли могут также способствовать новые глобальные и региональные соглашения. Экспортеры биржевых
товаров, со своей стороны, могут использовать буферные резервы, при их наличии, но могут также переориентировать свои экономические планы на новые
источники поступлений. Некоторые страны, характеризующиеся низким уровнем заработной платы и крупными трудовыми ресурсами, могут извлечь выгоды из перехода
Китая на более высокую ступень в цепи производства стоимости, переняв его эстафету. На общемировом уровне следует избегать протекционизма, поскольку он
пагубно скажется на торговле в долгосрочной перспективе.

Важнейшей задачей принимающих стран является быстрая интеграция мигрантов

В исследовании делается заключение о том, что увеличение доли мигрантов во взрослом населении на один процентный пункт может в долгосрочной перспективе
привести к увеличению ВВП на душу населения в принимающих странах примерно на 2 процента. В нем также отмечается, что не только высококвалифицированные
мигранты приносят выгоды принимающим странам, но и работники-мигранты с более низкой квалификацией могут способствовать повышению роста производительности,
например, позволяя местным женщинам с высокой квалификацией вернуться на рабочие места или проводить больше времени на работе. В исследовании делается
вывод о том, что в долгосрочной перспективе для принимающих стран может быть выгодна миграция как высококвалифицированных работников, так и работников с
низкой квалификацией.

Однако миграция ставит трудные задачи как перед странами происхождения мигрантов, так и перед принимающими странами.

В странах происхождения отъезд молодых и образованных людей в поисках лучших экономических возможностей может отрицательно сказаться на долгосрочном росте.
Потери человеческого капитала ведут к снижению производительности, ухудшению состава рабочей силы и уменьшению налоговых поступлений. Некоторая часть этого
ущерба может компенсироваться денежными переводами и использованием сетей диаспоры, но в конечном счете в таких странах необходимо работать с причинами,
заставляющими людей переезжать.

В принимающих странах приезд мигрантов может вызывать социальную напряженность, обеспокоенность вопросами безопасности и даже реакционный откат политики.
Тем не менее, как показано в исследовании, миграция также может приносить экономические выгоды в плане повышения экономического роста и производительности.
Кроме того, мигранты — главным образом трудоспособного возраста — могут несколько смягчить проблему стареющего населения.

При этом ключевым моментом является быстрая интеграция в рынки труда. Здесь полезную роль может сыграть совершенствование политики на рынке труда, доступ к
образованию и поддержка предпринимательской активности мигрантов. Хотя эти меры связаны со значительными расходами в краткосрочном плане, повышая давление
на бюджет в принимающих странах, они позволяют мигрантам получить работу и удержаться на ней, а также все в большей мере вносить свой вклад в
государственные финансы. И с повышением социальной интеграции может произойти ослабление напряженности в отношениях с традиционным обществом.

Интеграция в рынки труда представляет собой сложную задачу из-за языковых барьеров и отсутствия признания имеющегося опыта работы и квалификации, но в
исследовании отмечается, что мигранты не оказывают существенного влияния на условия труда местных работников. В долгосрочной перспективе благодаря им
повышается производительность труда, что, в свою очередь, ведет к росту уровня доходов для всего населения.


Продолжение неуклонного развития торговли

MIL OSI – Source: IMF – News in Russian – Press Release/Statement

Headline: Продолжение неуклонного развития торговли


Повышение темпов роста даст необходимую смазку колесам международной торговли, которая, в свою очередь, вызовет дальнейшее повышение производительности и роста во всех странах мира. (Фото: ИЛЬЯ НАЙМУШИН/РЕЙТЕР/Newscom)
Продолжение неуклонного развития торговлиАкиб Аслам, Эмине Боз, Эудженио Черутти, Маркос Поплавски-РибейроиИсследовательский департамент МВФ



27 сентября 2016 г.










Резкое замедление объема торговли в период после 2012 года примерно на три четверти объясняется вялой экономической активностью, особенно в сфере инвестиций.
Незавершенная либерализация торговли, усиление протекционизма в последнее время и менее динамичное распространение производства через границы также сдерживают развитие торговли, хотя и в меньшей степени.
Без возобновления роста и инвестиций объемы торговли, скорее всего, останутся на низком уровне.
Дальнейшие торговые реформы, наряду с мерами, призванными скомпенсировать сопряженный с преобразованиями риск, позволят активизировать торговлю, что будет способствовать распространению технологии и «ноу-хау».

Резкое замедление объема торговли в период после 2012 года примерно на три четверти объясняется вялой экономической активностью, особенно в сфере
инвестиций.

Незавершенная либерализация торговли, усиление протекционизма в последнее время и менее динамичное распространение производства через границы также
сдерживают развитие торговли, хотя и в меньшей степени.

Без возобновления роста и инвестиций объемы торговли, скорее всего, останутся на низком уровне.

Дальнейшие торговые реформы, наряду с мерами, призванными скомпенсировать сопряженный с преобразованиями риск, позволят активизировать торговлю, что будет
способствовать распространению технологии и «ноу-хау».

С 2012 года наблюдается вялая динамика роста мировой торговли товарами и услугами, не превышающая трех процентов, что составляет менее половины значения
этого показателя в предыдущие три десятилетия. Международная торговля с трудом поспевала за темпами роста мирового ВВП, и такое замедление носило
повсеместный характер (см. панель на рис. 2).

Причины такого замедления торговли по-прежнему недостаточно ясны. Сдерживают ли торговлю низкие темпы роста и инвестиций? Или же дальнейшему развитию
торговли препятствуют ограничивающие меры политики? В исследовании, опубликованном в « Перспективах развития мировой экономики» за октябрь 2016 года, эти вопросы
анализируются исходя из совокупности взаимодополняющих подходов и нового подробного набора данных об объемах торговли с разбивкой по типам продукции.

Стимулирующее воздействие роста на развитие торговли

В исследовании сделан эмпирический вывод о том, что вялая динамика торговли указывает, в первую очередь, на низкие темпы восстановления экономики. До трех
четвертей сокращения реального роста торговли в период с 2012 года, по сравнению с 2003–2007 годами, можно отнести на счет замедленного роста мировой
экономики, и в особенности — низкого уровня инвестиций. К аналогичному результату приводит оценка на основе моделей.

Кроме изменений уровня экономического роста и его составляющих, на рост торговли оказывают влияние и другие факторы, которые, начиная с 2012 года, в
совокупности ежегодно снижают мировые темпы реального роста импорта почти на 1¾ процентного пункта. К таким факторам относятся торговые издержки, отчасти
вызванные протекционистской политикой, и степень участия стран в мировых цепочках поставок, на долю которых приходится почти половина такого снижения.

Даже несмотря на то, что до настоящего времени торговые издержки оказывали ограниченное воздействие на замедление торговли по сравнению с вялой
экономической активностью, недостаток новых глобальных инициатив в области политики, направленных на сокращение таких издержек, наряду с постепенным
повышением нетарифных барьеров со времени мирового финансового кризиса, может представлять дополнительные риски для торговли. Очевидное замедление процесса
перемещения производства из одних стран в другие также тормозит развитие торговли, хотя при этом сложно определить, исчерпаны ли существующие возможности
использования цепочек поставок, или же их реализации препятствуют вносящие диспропорции в торговлю меры политики.

Итак, что это означает для перспектив мировой торговли? Исследование показывает, что торговля и темпы экономического роста тесно взаимосвязаны: более
активная торговля, как правило, сопровождается более быстрыми темпами роста. В условиях лишь ограниченного ожидаемого роста мировой экономической
активности в течение последующих пяти лет ослабление глобальной торговли, скорее всего, сохранится.

И даже по мере того как мировая экономика начнет набирать обороты, торговля едва ли будет демонстрировать такие темпы роста, которые отмечались до мирового
финансового кризиса, когда рост инвестиций в Китае и многих других странах с формирующимся рынком был необычно высоким, торговые издержки падали благодаря
сотрудничеству в области политики и технологическим достижениям, и наблюдалось стремительное развитие мировых цепочек создания стоимости.

Смазка для колес

Устранение ограничений для роста должно стать фундаментальной задачей ответных мер политики. Это не только повысит мировую экономическую активность в
целом, но также даст необходимую смазку колесам международной торговли, создавая благоприятный цикл, поскольку торговля стимулирует дальнейший рост
производительности и увеличение темпов роста в разных странах.

Однако в условиях, когда ограниченные экономические перспективы тормозят торговлю, торговая политика (например, соглашения о свободной торговле) как
таковая все же сохраняет свою актуальность, и необходимо противостоять любым проявлениям протекционизма. В то же время устранение сохраняющихся барьеров
обеспечит столь необходимую поддержку торговле, возможно, дав толчок новому раунду развития мировой цепочки поставок.

Также существуют широкие возможности дальнейшего снижения торговых издержек. К ним относятся:

сокращение тарифов там, где они сохраняются на высоком уровне;

ратификация и полное выполнение обязательств, принятых в рамках Соглашения о содействии торговле;

и определение дальнейших действий для программы развития торговли после раунда в Дохе.

Будущие торговые реформы должны также быть сосредоточены на тех областях, которые имеют наибольшее значение для современной мировой экономики,
таких как сотрудничество в области нормативного регулирования, сокращение барьеров для торговли услугами и использование преимуществ
взаимодополняемости между трансграничными инвестициями и торговлей.

Более справедливая торговля для всех

Для усиления широкой поддержки интеграции торговли и сохранения ее преимуществ директивные органы должны учитывать проблемы работников и отраслей
промышленности, которые испытывают сложности адаптации к более высокой зарубежной конкуренции, и принять меры для облегчения их приспособления. Такие меры
политики включают достаточно широкие системы социальной защиты, а также программы для поддержки переподготовки, повышения квалификации, профессиональной и
географической мобильности.



Борьба с устойчивой дезинфляцией: проблема для многих центральных банков

MIL OSI – Source: IMF – News in Russian – Press Release/Statement

Headline: Борьба с устойчивой дезинфляцией: проблема для многих центральных банков


Если потребители ожидают дальнейшего снижения цен, они могут откладывать расходы, что способно повредить экономической активности и созданию рабочих мест (Фото: Michaela Rehle/REUTERS/Newscom).
Борьба с устойчивой дезинфляцией: проблема для многих центральных банковАвторы: Самья Бейдас-Стром, Давиде Фурчери и Бертранд ГрюссИсследовательский департамент МВФ



27 сентября 2016 г.










В последние несколько лет во многих странах наблюдается обширное снижение уровня инфляции; пока это не очень сказывается на инфляционных ожиданиях.
Результативность денежно-кредитной политики в преодолении устойчивой дезинфляции в странах, где процентные ставки близки к нулю, возможно, снижается.
Необходимо надлежащее сочетание мер политики для недопущения смещения инфляционных ожиданий в сторону снижения, что может отрицательно сказаться на экономической активности и создании рабочих мест.

В исследовании, опубликованном в октябрьском выпуске «Перспектив развития мировой экономики» 2016 года МВФ, делается вывод о том, что низкая и
сокращающаяся инфляция после Великой рецессии является обширным явлением, распространяющимся на различные страны, показатели и сектора.

Эта «дезинфляция» более очевидна при рассмотрении цен на внешнеторговые потребительские товары, такие как автомобили и телевизоры, чем на услуги, допустим,
связь и финансовые услуги. Кроме того, замедление инфляции в основном обусловлено устойчивым присутствием резервных мощностей во внутренней экономике,
учитывая слабый спрос и условия для экономического роста, и снижением цен на биржевые товары. Кроме того, в исследовании делается вывод, что резервные
мощности в промышленном производстве в крупных странах-экспортерах могли внести вклад в снижение инфляции, приводя к снижению мировых цен на внешнеторговые
товары.

Но это еще не все. Хотя ожидания в отношении траектории будущих цен, то есть инфляционные ожидания, пока не подверглись значительному снижению,
исследование показывает, что реакция инфляционных ожиданий на неожиданные изменения в инфляции (показатель того, насколько «фиксированными» являются
инфляционные ожидания) усилилась в тех странах, где процентные ставки близки к нулю или ниже нуля.

Это означает, что предполагаемые возможности денежно-кредитной политики противодействовать устойчивой дезинфляции в этих странах, возможно, сокращаются.

Обширное снижение инфляции

Дезинфляция наблюдается в самых разных странах и регионах. К 2015 году темпы инфляции оказались ниже среднесрочных ожиданий в более чем 85 процентах
широкой выборки из более чем 120 стран, 20 процентов из которых фактически подверглись прямой дезинфляции. Отчасти в этом виноват резкий обвал цен на нефть
начиная с 2014 года, однако базовая инфляция, которая исключает цены на продукты питания и нефть, в последнее время также опускается ниже целевых
показателей инфляции центральных банков в большинстве стран с развитой экономикой и во многих странах с формирующимся рынком. Хотя инфляция снизилась во
всех секторах, это снижение сильнее проявилось в ценах на продукцию обрабатывающей промышленности, чем в ценах на услуги.

Текущие факторы, определяющие дезинфляцию

Вялый спрос и устойчивое присутствие резервных мощностей способствовали недавней дезинфляции среди стран с развитой экономикой и в нескольких странах с
формирующимся рынком (рис. 1). Однако пониженные импортные цены также сыграли важную роль в замедлении инфляции. Они отчасти отражают падение цен на нефть
и прочие биржевые товары, однако исследование показывает, что воздействие снижения импортных цен на внутреннюю инфляцию также связано с резервными
мощностями в промышленности ведущих крупных стран.

Действительно, инвестиции в производство внешнеторговых товаров в некоторых крупных странах, в частности, в Китае, после окончания мирового финансового
кризиса активно росли, подогреваемые прогнозами в отношении мирового и внутреннего спроса, которые в ретроспективе оказались ниже ожиданий. Образовавшиеся
вследствие этого избыточные мощности в экономике этих стран оказали давление в сторону снижения международных цен на внешнеторговые товары, в целом означая
более дешевый импорт для остального мира.

Следует ли нам беспокоиться о дезинфляции?

Как правило, кратковременная дезинфляция не должна служить поводом для беспокойства. Временное замедление инфляции по причине, например, обусловленного
предложением снижения цен на энергоносители или прироста производительности, может быть благотворным.

Тем не менее, если повторяющиеся периоды дезинфляции приводят к тому, что компании и домашние хозяйства пересматривают свои представления о будущих ценах,
они могут откладывать расходование средств или инвестиции, вызывая сжатие спроса, которое может усугубить дефляционное давление. В конечном итоге
«устойчивая» дезинфляция может привести к сопряженным с большими издержками дефляционным циклам (как мы наблюдали в Японии), когда слабый спрос и дефляция
усиливают друг друга и в итоге повышают долговую нагрузку и препятствуют экономической активности и созданию рабочих мест.

Роль инфляционных ожиданий

Таким образом, основным фактором, который следует учитывать, являются ожидания населения в отношении траектории будущих цен. Снижение цен в настоящее время
может оказаться фактором, влияющим на формирование людьми ожиданий в отношении того, что их ждет в будущем. И здесь способность центральных банков
фиксировать среднесрочные инфляционные ожидания на уровне своих целей в отношении инфляции может помочь избежать сопряженной с большими издержками
дезинфляции.

Пока большинство имеющихся показателей инфляционных ожиданий не подверглось значительному снижению. Однако исследование показывает, что для стран, где
процентные ставки находятся на нулевом уровне или приближаются к нему, центральные банки могут восприниматься как имеющие мало возможностей для
стимулирования экономической активности и инфляции. По существу, в исследовании делается вывод, что чувствительность этих ожиданий к неожиданным изменениям
в инфляции, которые предположительно будут нулевыми, если инфляционные ожидания надежно зафиксированы, в последнее время растет (рис. 2). Это могло бы
означать, что инфляционные ожидания перестают ориентироваться на целевые показатели центральных банков в этих странах.

Хотя экономическая значимость этого «отхода от ориентиров» пока относительно невелика, это все же предполагает, что предполагаемые возможности
денежно-кредитной политики противодействовать устойчивой дезинфляции в некоторых странах могут уменьшаться.

Действия в сфере экономической политики для сохранения фиксированных ожиданий

Для предотвращения риска хронического недовыполнения целевых показателей инфляции и размывания доверия к денежно-кредитной политике необходимы решительные
меры политики, особенно в странах с развитой экономикой.

Учитывая ограниченные возможности экономической политики во многих странах, для стимулирования спроса и фиксирования инфляционных ожиданий в текущих
условиях понадобится комплексный и скоординированный подход с использованием всех доступных рычагов политики. В общих чертах это подразумевает дополнение
продолжающейся мягкой денежно-кредитной политики мерами налогово-бюджетной политики, способствующими экономическому росту, мерами политики в отношении
доходов (в странах, где наблюдается стагнация заработной платы) и структурными реформами, направленными на поддержку спроса, при одновременном преодолении
наследия кризиса (чрезмерных уровней задолженности и крупных необслуживаемых банковских кредитов).

Риск того, что текущая широко распространенная дезинфляция превратится в пагубную ловушку дефляции, по-прежнему невелик. Но поскольку обратить дефляционную
динамику вспять после ее зарождения, как оказалось, весьма сложно, страны не могут позволить себе быть благодушными.

Директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард объявила конкретные меры по расширению экономических прав женщин

MIL OSI – Source: IMF – News in Russian – Press Release/Statement

Headline: Директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард объявила конкретные меры по расширению экономических прав женщин

22 сентября 2016 г.










МВФ твердо намерен продолжить работу над обеспечением расширения роли женщин в экономике.
МВФ обязуется дополнительно повысить уровень своих рекомендаций по вопросам экономической политики и анализа для поддержки участия женщин в рабочей силе.
Интеграция женщин в экономику повышает темпы роста, сокращает неравенство и поддерживает диверсификацию.

Директор-распорядитель Международного Валютного Фонда г-жа Кристин Лагард сделала сегодня следующее заявление по завершении ее участия в работе группы
экспертов Организации Объединенных Наций высокого уровня по «Расширению экономических прав женщин» параллельно с Генеральной ассамблеей ООН:

«Очень приятно принимать участие в официальном начале работы над обязательствами и в работе группы экспертов ООН высокого уровня по расширению
экономических прав женщин. Отрадно, что весь мир прилагает совместные усилия в содействии расширению участия женщин в рабочей силе. МВФ будет и далее
сотрудничать со странами-членами нашей организации, способствуя расширению роли женщин в экономике, с тем чтобы повысить темпы роста, сократить неравенство
доходов и поддержать диверсификацию экономики.

Во время обсуждений мне выпала честь объявить пять конкретных мер со стороны МВФ, направленных на сокращение гендерного разрыва.

Мы принимаем на себя пять следующих обязательств и обещаем их выполнить:

Мы обязуемся дополнительно повысить уровень наших рекомендаций по вопросам экономической политики и анализа для поддержки участия женщин в рабочей силе.

Мы обещаем продолжить нашу работу по устранению пробелов в гендерных данных в целях содействия охвату женщин финансовыми услугами.

Мы привержены продвижению нашей работы над составлением бюджетов с учетом гендерных факторов, включая предоставление рекомендаций
по мерам политики государствам-членам.

Мы будем развивать проведенные в последнее время исследования, чтобы содействовать устранению дискриминационных последствий законодательных ограничений.

Мы привержены проводить дальнейшие исследования связей между гендерным неравенством и ростом и влияния мер политики на
гендерное неравенство.»

Справочная информация:

Несмотря на значительный прогресс в последние десятилетия, рынки труда во всем мире остаются сегментированными по гендерному признаку. Доля женщин,
входящих в состав рабочей силы, остается ниже, чем доля мужчин, гендерные разрывы в заработной плате значительны, и женщины составляют непропорционально
большую долю в неформальном секторе и среди малоимущих. Во многих странах сохраняются правовые ограничения, которые мешают полной реализации экономического
потенциала женщин.

В то время как равенство мужчин и женщин само по себе является важной целью развития, участие женщин в экономической деятельности также является условием
роста и стабильности. В странах, население которых быстро стареет, увеличение доли женщин, входящих в состав рабочей силы, может стимулировать
экономический рост, компенсируя последствия сокращения численности рабочей силы. Лучшие возможности для женщин также могут в более широком смысле
способствовать экономическому развитию в развивающихся странах, например, увеличивая долю девочек, посещающих школы.

Дополнительную информацию о работе МВФ над гендерными вопросами смотрите по ссылке:

http://www.imf.org/external/themes/gender/index.htm


Департамент общественных коммуникаций МВФ
ОТДЕЛ ПО СВЯЗЯМ С СМИ
СОТРУДНИК ПРЕСС-СЛУЖБЫ: Wafa Amr
ТЕЛЕФОН:+1 202 623-7100АДРЕС ЭЛЕКТРОННОЙ ПОЧТЫ: MEDIA@IMF.org



Исполнительный совет МВФ завершил консультации в соответствии со Статьей IV 2016 года с Республикой Беларусь

MIL OSI – Source: IMF – News in Russian – Press Release/Statement

Headline: Исполнительный совет МВФ завершил консультации в соответствии со Статьей IV 2016 года с Республикой Беларусь

21 сентября 2016 г.














Второго сентября 2016 года Исполнительный совет Международного Валютного Фонда (МВФ) завершил консультации в соответствии со Статьей IV с Республикой Беларусь1. 
Значительную часть 2015 года и в начале 2016 года экономические условия в Республике Беларусь характеризовались волатильностью. Вследствие внутренних структурных недостатков и негибкости, а также внешних потрясений экономика сократилась на 3,9 процента в 2015 году, аналогичная ситуация наблюдалась и в первой половине 2016 года. Обменный курс национальной валюты резко снижался в течение 2015 года и на протяжении части 2016 года. Реальная заработная плата существенно сократилась по сравнению с 2014 годом, а убытки предприятий выросли. Безработица несколько выросла, хотя и остается на относительно низком уровне. 
Проведение более жесткой налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики в течение большей части 2015–2016 годов содействовало макроэкономической стабилизации. Обменный курс сейчас стабилизировался, а спреды по международным облигациям сократились. После перехода к более гибкому режиму обменного курса в начале 2015 года резервы стабилизировались, а в последние месяцы они начали расти. Дефицит счета текущих операций немного повысился в этом году, но находится на гораздо более низком уровне, чем несколько лет назад. В последние месяцы общий уровень инфляции начал снижаться, несмотря на значительное повышение регулируемых тарифов на коммунальные услуги в начале 2016 года. 
По-прежнему отмечается повышенная уязвимость. Замедлилось кредитование частного сектора, снизилось качество активов, ослабла рентабельность банков. Все эти факторы в сочетании с медленным урегулированием проблемных кредитов привели к росту числа необслуживаемых кредитов. Риски для системной ликвидности повышены ввиду высокого уровня долларизации банков и несоответствия валютной структуры активов и обязательств в некоторых основных иностранных валютах. Увеличился государственный долг, несмотря на общий уровень профицитов, отчасти в связи с растущими реализованными убытками в секторе государственных предприятий. Внешний долг также увеличился, а объем резервов остается на низком уровне по международным стандартам. 
Ожидается дальнейшее сокращение экономики в текущем и следующем годах, что объясняется все еще слабыми балансами и структурными препятствиями. Ожидается, что ограниченное восстановление экономики начнется в 2018 году, в то время как в среднесрочной перспективе потенциальный темп роста повысится приблизительно лишь до 1¾ процента, будучи ограниченным негативной демографической ситуацией и низкими темпами роста производительности в отсутствие более глубоких структурных реформ. Ожидается, что в течение следующих нескольких лет инфляция постепенно снизится до уровня немногим ниже десяти процентов.  
В число важнейших внутренних факторов риска для перспектив развития входят темпы реализации программы реформ экономической политики и неопределенность в отношении масштаба квазифискальных обязательств. Во внешнеэкономической сфере в числе основных рисков ― устойчиво более низкие международные цены на энергоносители или сбои в договоренностях с Россией о ценах на энергоносители. Состояние балансов предприятий и банков, а также доверие населения по-прежнему чувствительны к любым значительным колебаниям обменного курса в связи с высоким уровнем долларизации, несоответствием валют активов и обязательств, ограниченным доступом к валютной ликвидности и существенных годовых валовых потребностей во внешнем финансировании. 
Оценка Исполнительного совета2
Члены Исполнительного совета приветствовали предпринимавшиеся с начала 2015 года официальными органами меры по стабилизации экономики и начало проведения институциональных и структурных реформ в контексте сложных экономических условий. Директора подчеркнули, тем не менее, что для снижения факторов макрофинансовой уязвимости, восстановления буферных резервов и повышения темпов роста экономики и занятости необходимо провести последовательные и масштабные реформы. 
Директора подчеркнули важность проведения углубленных реформ в целях раскрытия потенциала роста. Они настоятельно призвали к реализации комплексной стратегии реформ в отношении государственных предприятий с целью повышения их производительности и эффективности, а также уменьшения бюджетных рисков. В числе таких мер должны быть более надежное корпоративное управление и надзор, и более четкие механизмы по работе с проблемными структурами. Они также рекомендовали определить четкие, равномерные и последовательные меры по достижению полного возмещения издержек в сфере коммунальных услуг до конца 2018 года. Директора подчеркнули, что решающее значение будет иметь улучшение делового климата, в том числе через действия в целях вступления в ВТО и шаги по расширению конкуренции на товарных рынках. 
Директора рекомендовали официальным органам продолжить работать над укреплением бюджетной основы. Они отметили, что некоторое ослабление возможно в краткосрочном плане, учитывая глубокую рецессию и отрицательный разрыв между фактическим и потенциальным объемами производства. Вслед за этим должна последовать постепенная среднесрочная бюджетная консолидация с целью сокращения государственного долга, но с сохранением возможностей для расширенной системы социальной защиты и капитальных расходов. Они подчеркнули необходимость укрепления ориентира долга, путем включения в него государственных гарантий и долга органов местного управления. Они также рекомендовали отражать в бюджете всю квазифискальную поддержку в целях повышения прозрачности. Также будут важны дальнейшие пенсионные реформы. 
Директора призвали к проведению осторожной денежно-кредитной политики в целях сохранения макроэкономической и финансовой стабильности, в том числе с помощью ужесточения денежно-кредитных агрегатов в случае необходимости. Они приветствовали планы официальных органов  по постепенному переходу от количественных целевых показателей к таргетированию инфляции в среднесрочной перспективе. Они подчеркнули важность продолжения работы по постепенной отмене директивного кредитования и контроля над ценами, а также гарантий того, что пруденциальные лимиты в отношении процентных ставок являются временной мерой. Они поддержали усилия по укреплению рабочего потенциала и независимости центрального банка, в том числе посредством пояснения концепции главенства стабильности цен. Директора также приветствовали отмену практики множественных обменных курсов и переход к более гибкому обменному курсу. Они подчеркнули важность поддержания гибкости обменного курса и восстановления внешних буферных резервов, если это позволяет ситуация. 
Директора призвали официальные органы выполнить рекомендации, представленные по результатам проведения оценки стабильности финансовой системы, в том числе о переходе к независимому и основанному на оценке рисков надзору за финансовым сектором, реализации всеобъемлющей стратегии урегулирования проблемы необслуживаемых кредитов в сочетании с реструктуризацией предприятий, укрепление мер макропруденциальной политики по снижению рисков валютной ликвидности в связи с долларизацией, а также формирование действенной системы финансовой защиты. Они рекомендовали принять меры в отношении недостатков, выявленных в результате проверки качества активов ведущих банков. Директора подчеркнули, что Банк развития должен сохранять свою ограниченную и четко определенную роль. 
Директора приняли к сведению заинтересованность официальных органов в программе, поддерживаемой ресурсами Фонда, и подчеркнули важность твердой приверженности на самом высоком уровне последовательной макроэкономической политике и глубоким, основанным на рыночных принципах реформам.

Беларусь. Отдельные экономические показатели (базисный сценарий), 2014–2021 годы
 

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

 
 
 

Прогнозы

 

(изменение в процентах)

Национальные счета

 
 
 
 
 
 
 

Реальный ВВП

1,7

-3,9

-3,0

-0,5

0,5

1,0

1,3

1,8

Совокупный внутренний спрос

0,3

-6,3

-9,7

-3,6

-0,8

0,1

0,3

1,3

Потребление

3,2

-2,0

-3,9

0,4

1,3

1,7

1,3

2,0

Негосударственное

4,3

-2,4

-2,5

0,4

1,5

1,7

1,4

2,4

Государственное

-2,0

-0,4

-11,0

0,2

0,2

1,3

0,9

-0,2

Инвестиции

-5,0

-15,2

-23,4

-15,7

-8,2

-5,7

-3,9

-1,9

Чистый экспорт 1/

1,2

5,3

5,0

1,7

1,3

0,8

1,0

0,5

Потребительские цены

 
 
 
 
 
 
 
 

На конец периода

16,2

12,0

13,0

11,0

10,0

9,0

9,0

9,0

Среднее значение

18,1

13,5

12,7

12,0

9,7

9,3

8,9

9,0

Дефлятор ВВП

17,8

16,3

13,0

8,7

8,9

8,3

8,6

8,7

Денежно-кредитные счета

 
 
 
 
 
 
 
 

Рублевая денежная база

12,8

7,4

2,5

13,3

12,8

12,5

10,6

10,0

Широкая денежная масса

23,6

36,8

15,0

13,5

12,5

11,0

10,5

10,0

 

(в процентах ВВП, если не указано иное)

Внешний долг и платежный баланс

 
 
 
 
 
 
 
 

Сальдо счета текущих операций

-6,9

-3,8

-4,9

-4,8

-4,4

-4,2

-3,7

-3,3

Торговый баланс

-3,5

-3,9

-6,6

-5,7

-5,3

-4,9

-4,2

-4,0

Экспорт товаров

46,5

48,0

47,9

50,4

50,2

50,1

49,8

49,6

Импорт товаров

-50,0

-51,9

-54,5

-56,1

-55,5

-55,0

-54,0

-53,5

Валовой внешний долг

53,4

69,9

81,8

82,7

81,4

80,1

77,8

74,0

Государственный 2/

23,9

31,7

38,3

41,7

40,2

39,5

38,4

36,0

Частный (с учетом гос. предприятий)

29,5

38,2

43,5

41,1

41,2

40,5

39,4

38,0

Чистая МИП

-55,0

-75,0

-88,5

-90,2

-90,9

-92,2

-91,9

-90,1

Сбережения и инвестиции

 
 
 
 
 
 
 
 

Валовые внутренние инвестиции

35,6

30,0

26,9

23,6

21,8

20,5

19,4

18,7

Государственные

5,3

4,5

5,5

6,9

6,8

6,7

6,6

5,7

Негосударственные ( с учетом гос. предприятий )

30,2

25,5

21,3

16,7

15,0

13,8

12,8

12,9

Национальные сбережения 3/

28,7

26,2

21,9

18,8

17,4

16,3

15,7

15,3

Государственные

2,9

7,2

6,8

8,2

8,6

8,9

8,6

8,6

Негосударственные

25,8

19,0

15,1

10,5

8,8

7,3

7,2

6,7

Финансы госсектора

 
 
 
 
 
 
 
 

Сальдо бюджета

0,7

2,3

-1,5

-3,1

-3,0

-3,0

-2,8

-1,5

Сальдо бюджета (без учета атомных электростанций, АЭС)

0,7

2,6

0,3

0,4

0,4

0,3

0,4

0,8

Сальдо сектора гос. управления (с учетом ФСЗН)

0,7

1,9

-1,9

-3,6

-3,3

-3,3

-3,1

-1,8

Первичное сальдо сектора гос. управления

2,0

3,6

0,4

-1,0

-0,5

0,1

0,5

1,8

Первичное сальдо сектора гос. управления (без учета АЭС)

2,0

4,0

2,3

2,6

2,9

3,4

3,8

4,2

Циклически скорректированное первичное сальдо 4/

-1,4

5,7

4,2

5,6

5,6

5,3

5,1

4,7

Общее сальдо 5/

0,0

-1,5

-2,8

-6,5

-6,2

-6,1

-6,0

-4,7

Валовой долг сектора гос. управления и гарантированный долг 6/

37,3

53,7

54,9

59,2

62,8

65,7

68,2

69,2

В том числе: Государственные гарантии

12,5

14,5

14,5

14,5

14,5

14,5

14,5

14,5

Справочные статьи:

 
 
 
 
 
 
 
 

Номинальный ВВП (млрд долл. США)

76

55

48

50

52

54

56

59

Номинальный ВВП (трлн бел. рублей)

778

870

953

1 031

1 129

1 235

1 359

1 504

Условия торговли, изменение в процентах

2,2

-11,9

-8,9

-1,2

-1,2

-1,0

-0,7

-0,4

Реальный эффективный курс (“-” обозначает снижение курса)

8,5

-9,2

 
 
 
 
 
 

Номинальный  эффективный курс (“-” обозначает                      снижение курса)

-3,8

-12,6

 
 
 
 
 
 

Официальные резервы (млрд долл. США )

5,1

4,2

4,2

4,5

4,4

4,4

4,5

4,6

В месяцах импорта товаров и услуг

1,9

1,7

1,6

1,6

1,6

1,5

1,5

1,5

В процентах краткосрочного долга

37,2

35,4

36,0

38,6

37,1

36,0

36,7

36,3

Квота (2016 год): 681,5 млн СДР (950,8 млн долл. США)

 
 
 
 
 
 
 
 

Источник: официальные органы Беларуси, оценки персонала МВФ.
1/ Вклад в рост.
2/ Валовой консолидированный внешний долг госсектора (долг центрального банка и сектора государственного управления, включая гарантированный государством долг).
3/ Сокращение государственных сбережений и соответствующее увеличение негосударственных сбережений включает рекапитализацию банков и расходы, связанные с гарантированным государством долгом.
4/ Расширенное сальдо включает в сальдо бюджета органов  гос. управления ассигнования на исполнение гарантий по гарантированному государством  долгу.
5/ Включает операции сектора  государственного управления и забалансовые операции.
6/ Консолидированный долг нефинансового госсектора (долг сектора  государственного управления, включая гарантированный государством долг).

[1] В соответствии со Статьей IV Статей соглашения МВФ с государствами-членами проводятся двусторонние обсуждения, обычно каждый год. Группа персонала посещает страну, собирает экономическую и финансовую информацию и обсуждает с должностными лицами экономические изменения и меры экономической политики страны. По возвращении в штаб-квартиру МВФ персонал готовит доклад, который ложится в основу обсуждения Исполнительным советом.
[2] По завершении обсуждения директор-распорядитель, являющийся председателем Совета, резюмирует мнения исполнительных директоров, и данное резюме направляется официальным органам страны. Объяснение любых количественных наименований, используемых в резюме, приводится по следующей ссылке: http://www.imf.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm.

Департамент общественных коммуникаций МВФ
ОТДЕЛ ПО СВЯЗЯМ С СМИ
СОТРУДНИК ПРЕСС-СЛУЖБЫ: Olga Stankova
ТЕЛЕФОН:+1 202 623-7100АДРЕС ЭЛЕКТРОННОЙ ПОЧТЫ: MEDIA@IMF.org



Возможность для Азербайджана перезапустить и диверсифицировать экономику

MIL OSI – Source: IMF – News in Russian – Press Release/Statement

Headline: Возможность для Азербайджана перезапустить и диверсифицировать экономику

Насос качает нефть рядом с Баку (Азербайджан). По словам МВФ, страна принимает меры по адаптации к падающим ценам на нефть и более низким темпам экономического роста. (фото: Danil Shamkin/NurPhoto via Getty Images)Возможность для Азербайджана перезапустить и диверсифицировать экономику






15 сентября 2016 г.










Более низкие цены на нефть, вялые темпы роста в регионе омрачают перспективы развития экономики
Официальные органы ужесточили денежно-кредитную политику в целях снижения инфляции
Диверсификация и стимулирование роста ненефтяного частного сектора требуют проведения структурных реформ
В 2015 году темпы экономического роста Азербайджана упали до 1,1 процента, и ожидается их дальнейшее снижение в 2016 году по мере того, как страна реагирует на значительное более низкие цены на нефть, сокращение государственных инвестиций, замедление экономического роста и снижение курса валют стран, являющихся ее торговыми партнерами, — отмечает МВФ в своей последней оценке.

Ссылки по теме

Правительство приступило к реализации мер политики в ответ на неблагоприятную внешнюю ситуацию — однако для достижения более высоких темпов экономического
роста стране необходимо активизировать проведение структурных реформ и найти пути диверсификации своей экономики с отходом от ориентации на нефть.

В беседе с Новостями МВФ руководитель миссии МВФ в Азербайджане Мохаммед Эль-Корчи рассказал о текущих перспективах
экономического развития страны.

Новости МВФ
:
Не могли бы Вы поделиться новостями об экономике Азербайджана?

Эль-Корчи:
Экономическая активность значительно снизилась, приведя к спаду экономики. Серия негативных потрясений, особенно падение цен на нефть, привела к быстрому
исчезновению крупного профицита счета текущих операций Азербайджана, оказала давление на резервы и вызвала две значительные девальвации с переходом к
режиму регулируемого плавающего обменного курса к концу 2015 года.

В настоящее время мы ожидаем, что темпы роста будут отрицательными в 2016 году на уровне -2,4 процента в связи с сокращением государственного
финансирования, стагнацией кредитования и неизменным объемом добычи нефти. В 2015 году среднее значение инфляции составило 4,1 процента, а в 2016 году
ожидается ее скачок до 10 процентов.

В ответ на эти события официальные органы скорректировали набор мер проводимой ими политики. Была резко ужесточена денежно-кредитная политика, за прошлый
год центральный банк повысил ставку рефинансирования на 12 процентных пунктов (до 15 процентов), чтобы решить проблему инфляции и поддержать курс
национальной валюты. В то же время налогово-бюджетная политика была немного смягчена, чтобы увеличить расходы в целях стимулирования роста и защиты
уязвимых групп населения.

Главной выявленной проблемой стал банковский сектор. Девальвации и рецессия ударили по прибыльности банков и усугубили проблему многочисленных безнадежных
долгов. К счастью, официальные органы в настоящее время принимают меры по решению проблемы широкого распространения необслуживаемых кредитов, при этом
закрывается ряд нежизнеспособных банков.

Новости МВФ
:
Не могли бы Вы рассказать более подробно о воздействии шока цен на нефть на Азербайджан?

Эль-Корчи:
В годы экономического подъема на долю нефтяного сектора приходилось примерно три четверти ВВП и государственных доходов, а также более 90 процентов
экспорта.

Снижение цен на нефть стремительно и напрямую проявилось в виде сокращения: (i) поступлений от экспорта; (ii) доходов от продажи углеводородов; (iii)
прямых иностранных инвестиций; (iv) бюджетных трансфертов из основного суверенного фонда благосостояния Азербайджана в государственный бюджет; и (v)
соответствующих государственных инвестиций. В то же время шок цен на нефть оказал давление на обменный курс и валютные резервы, особенно в условиях
действовавшего тогда режима привязки обменного курса.

Последовавшие в 2015 году девальвации, которые были необходимы для восстановления конкурентоспособности и сохранения резервов, также отрицательно сказались
на балансах банков и привели к усилению давления в сторону долларизации (когда граждане переключаются с национальной валюты на кредиты и заимствования в
долларах США). В итоге все это снижает темпы роста ненефтяного сектора, что в свою очередь отражается на экономике в целом в виде косвенных негативных
эффектов второго порядка.

Новости МВФ
:
Какую роль играют обменные курсы в стабилизации экономики Азербайджана?

Эль-Корчи:
Корректировки обменного курса сыграли ключевую роль в стабилизации экономики после шока цен на нефть. Девальвации национальной валюты, по сути следовавшие
за снижением цен на нефть, помогли избежать чрезмерного наращивания внешних дисбалансов, восстановить конкурентоспособность и сохранить сокращающиеся
валютные резервы.

Новый режим регулируемого плавающего обменного курса в будущем также может сыграть ключевую роль. До сих пор в 2016 году более гибкий обменный курс в
рамках нового режима позволял официальным органам в большей степени выдерживать шоки.

Новости МВФ
:
Правительство добилось успехов в реализации собственной «стратегии развития 2020» — это и усовершенствование государственных тендеров (конкурсов) на
строительство, и расширение реформ в сфере сельского хозяйства и предпринимательства. Какие еще реформы могут способствовать диверсификации экономики с
отходом от ориентации на нефтяной сектор?

Эль-Корчи:
Переход к новой экономической модели, в большей степени основанной на росте ненефтяного частного сектора, потребует реализации масштабной программы
структурных реформ. Она включает самые различные меры — от стимулирования конкуренции между компаниями и упрощения процедур открытия собственного дела до
правил найма и увольнения работников, и инвестиций в человеческий капитал и образование. Возможно, при этом самая насущная на настоящий момент задача — это
быстрая и хорошо организованная расчистка банковской системы, которая обеспечит эффективный приток кредитных средств в реальный сектор экономики.

МВФ может оказать помощь в первую очередь посредством сотрудничества с официальными органами в создании передовых макроэкономических институтов, основ и
мер политики, которые являются важнейшими составляющими процесса проведения упомянутых реформ.

















МВФ снизил свой прогноз темпов роста мировой экономики в связи с «брекситом», предупреждает о рисках для экономических перспектив

MIL OSI – Source: IMF – News in Russian – Press Release/Statement

Headline: МВФ снизил свой прогноз темпов роста мировой экономики в связи с «брекситом», предупреждает о рисках для экономических перспектив

МВФ снизил свой прогноз темпов роста мировой экономики в связи с «брекситом», предупреждает о рисках для экономических перспектив19 июля 2016 г.






«Брексит» приводит к «существенному» увеличению экономической, политической и институциональной неопределенности
Прогноз роста мировой экономики на 2017 год снижен на 0,1 процентного пункта, до 3,4 процента
Если бы не «брексит», то мировой прогноз был бы повышен

Международный Валютный Фонд снизил свой прогноз роста мировой экономики на текущий и следующий год, так как неожиданные итоги голосования в Соединенном
Королевстве за выход из Европейского союза создают волну неопределенности в условиях и без того шаткой уверенности предпринимателей и потребителей.

Согласно опубликованному сегодня Бюллетеню «Перспектив развития мировой экономики» МВФ, «голосование за «брексит» подразумевает существенное
увеличение экономической, политической и институциональной неопределенности, которая, как предполагается, будет иметь негативные макроэкономические
последствия, особенно в странах Европы с развитой экономикой».

«“Брексит” запутал ситуацию», — заявил главный экономист и экономический советник МВФ Мори Обстфельд. В условиях, когда процесс до сих пор продолжается,
как отмечается в докладе, его возможные последствия все еще плохо поддаются количественной оценке.

От последствий референдума 23 июня, который привел к смене правительства в Соединенном Королевстве, больше всех пострадает экономика Великобритании и
Европы. В результате, рост мировой экономики, который уже является замедленным, снизится, что вынуждает директивные органы укреплять банковские системы и
обеспечивать выполнение планов столь необходимых структурных реформ.

В частности, директивным органам в Великобритании и ЕС предстоит сыграть важнейшую роль в уменьшении неопределенности, которая может нанести дальнейший
ущерб росту в Европе и других регионах, — отметил МВФ. Фонд призвал их обеспечить «плавный и предсказуемый переход к новому комплексу торговых и финансовых
отношений после выхода из ЕС, который в максимальной мере сохраняет преимущества торговли между Соединенным Королевством и ЕС».

Рост мировой экономики остается сниженным, ухудшение роста в Великобритании

Согласно МВФ, мировая экономика, по прогнозам, вырастет на 3,1 процента в этом году и 3,4 процента в 2017 году (см. таблицу). Эти прогнозы представляют
собой снижение на 0,1 процентного пункта для обоих лет относительно апрельского выпуска «Перспектив развития мировой экономики».

Экономика Соединенного Королевства вырастет в текущем году на 1,7 процента, как отмечает МВФ, что на 0,2 процентного пункта ниже, чем прогноз, составленный
в апреле. В будущем году темпы роста в стране замедлятся до 1,3 процента, что на 0,9 процентного пункта ниже апрельской оценки и представляет собой
наибольшее снижение роста среди стран с развитой экономикой. В случае еврозоны Фонд увеличил свой прогноз на 0,1 процентного пункта в текущем году до 1,6
процента и снизил его на 0,2 процентного пункта на 2017 год до 1,4 процента.

Если бы не «брексит», МВФ был готов к тому, чтобы оставить свой прогноз на текущий год в целом без изменений, поскольку более высокие, чем предполагалось,
показатели в зоне евро компенсировали более слабый рост в США в первом квартале. Фонд также был готов несколько увеличить свой прогноз на 2017 год на 0,1
процентного пункта в силу улучшения результатов в нескольких крупных странах с формирующимся рынком, в частности, в Бразилии и России.

МВФ указал, что его прогнозы роста обусловлены «благоприятными» предположениями о том, что неопределенность после референдума в Соединенном Королевстве
постепенно снизится, Великобритания и ЕС смогут предотвратить значительное повышение экономических барьеров, а последствия для финансового рынка будут
ограниченными.

Вероятность негативного развития событий: два сценария

Вместе с тем, МВФ предупредил о том, что «более негативные результаты представляют собой определенную возможность». «Реальное воздействие «брексита» будет
проявляться постепенно с течением времени, добавляя элементы экономической и политической неопределенности, — отметил Обстфельд. — Этот дополнительный слой
новой неопределенности, в свою очередь, может открыть путь для усиления реакция финансовых рынков на негативные шоки».

В первом сценарии (со снижением роста) финансовые условия будут жестче, а уверенность потребителей — ниже, чем предполагается сейчас, как в Соединенном
Королевстве, так и в остальном мире до первой половины 2017 года, а часть финансовых услуг, как ожидается, постепенно переместится из Великобритании в зону
евро. В результате, произойдет дополнительное замедление роста мировой экономики в текущем и следующем году.Второй сценарий (с сильными потрясениями) предусматривает повышение финансовой напряженности, особенно в Европе, более резкое ужесточение финансовых
условий и большее снижение уверенности. Торговые договоренности между Соединенным Королевством и ЕС в конечном итоге возвращаются к правилам ВТО. В этом
сценарии «мировая экономика испытает более существенное замедление» до конца 2017 года, которое будет более выраженным в странах с развитой экономикой.

Перспективы в других странах с развитой экономикой и в странах
с формирующимся рынком

Последствия «брексита», по всей вероятности, будут ощущаться в Японии, где более сильная иена будет сдерживать рост. МВФ снизил свой прогноз роста на 2016
год на 0,2 процентного пункта, до 0,3 процента. В следующем году экономика Японии, являющаяся третьей по величине в мире, как ожидается, вырастет на 0,1
процента, что на 0,2 процентного пункта выше прогноза, сделанного в апреле, из-за отсрочки повышения налога на потребление.

В США рост в первом квартале был ниже ожидавшегося, что побудило МВФ снизить прогноз роста на 2016 год до 2,2 процента, что на 0,2 процентного пункта ниже
апрельского прогноза. МВФ оставил свой прогноз роста США на 2017 год без изменений на уровне 2,5 процента.

Прогноз роста Китая на 2016 год был повышен на 0,1 процентного пункта до 6,6 процента, а на 2017 год остался неизмененным на уровне 6,2 процента.
Воздействие «брексита» на Китай, вторую по величине экономику мира, будет, вероятно, сдержанным из-за его ограниченных торговых и финансовых связей с
Великобританией. «Однако если рост в ЕС существенно пострадает, то негативное воздействие на Китай будет значительным», — отметил МВФ.

Перспективы роста других стран с формирующимся рынком и развивающихся стран остаются разнородными и в целом по сравнению с апрелем не изменились. Вместе с
тем, улучшению в группе стран с формирующимся рынком соответствует ухудшение в странах с низкими доходами. Более того, в странах с низкими доходами
наблюдалось существенное снижение прогнозов в 2016 году, в значительной мере вызванное сокращением экономики в Нигерии, а также ухудшением перспектив в
Южной Африке, Анголе и Габоне.

Риски в различных регионах мира

МВФ упомянул риски для экономических перспектив, которые могут быть дополнительно усилены «брекситом». Он отметил, что «остаются нерешенными долговременные
проблемы в европейской банковской системе, особенно в банках Италии и Португалии.

Затяжной период потрясений на финансовых рынках и усиливающееся неприятие риска в мировом масштабе могут тяжелые макроэкономические последствия, в том
числе из-за усугубления кризисной ситуации банков, особенно в уязвимых экономиках».

Фонд также предупредил, что «политические разногласия в странах с развитой экономикой могут затруднить действия по преодолению долговременных структурных
проблем и проблемы беженцев»; и что «переход к протекционистской политике представляет собой явную угрозу».

Геополитическая напряженность и терроризм также оказывают мощное негативное влияние на перспективы в ряде стран, особенно на Ближнем Востоке, что имеет
дополнительные трансграничные последствия.

Значение для экономической политики: необходимы более активный рост и большая стабильность

Относительно значения для экономической политики МВФ заявил, что «остается необходимым сочетание поддержки спроса в ближайший период и структурных реформ для активизации среднесрочного роста» в странах с развитой экономикой, которые по-прежнему страдают от «значительных резервных мощностей в экономике и перспектив низкой инфляции».

МВФ призвал развитые страны избегать слишком сильной зависимости от денежно-кредитной политики в плане стимулирования роста и использовать взаимодополняющий эффект широкого диапазона инструментов политики.

«Больший упор на меры поддержки внутреннего спроса, особенно в странах-кредиторах, обладающих возможностями в экономической политике, помог бы уменьшить глобальные дисбалансы и одновременно способствовал бы повышению росту мировой экономики», — заявил Фонд.



Заявление Миссии МВФ по завершении визита в Кыргызскую Республику

MIL OSI – Source: IMF – News in Russian – Press Release/Statement

Headline: Заявление Миссии МВФ по завершении визита в Кыргызскую Республику

15 июля 2016 г.





Пресс-релизы МВФ, выпускаемые по завершении миссий, включают заявления групп сотрудников МВФ с изложением предварительных выводов после посещения страны.
Взгляды, выраженные в настоящем заявлении, принадлежат персоналу МВФ и не обязательно отражают точку зрения Исполнительного совета. Итоги настоящей миссии
не будут обсуждаться Исполнительным советом.









Миссия МВФ во главе с г-ном Эдвардом Джемайэлем находилась в Бишкеке с 8 по 14 июля с целью оценки сложившейся в последнее время ситуации в экономике и
подготовки к проведению третьего обзора выполнения поддерживаемой ресурсами МВФ программы, предварительно намеченного на вторую половину сентября.

По завершении визита г-н Джемайэль сделал следующее заявление:

«После сложного периода в начале года давление на экономику начинает снижаться благодаря стабилизации экономической ситуации в регионе.
В первом полугодии 2016 года темпы роста в целом и без учета золота оставались слабыми и составили соответственно -2,3 и 1,2 процента в
годовом исчислении. Уровень инфляции невысок и на конец июня составил 1,3 процента в годовом исчислении; в то же время курс сома к началу
июля укрепился на 11,3 процента. В целом в 2016 году ожидается замедление роста до 2,2 процента, в то время как уровень инфляции по-прежнему будет ниже 3,5
процента.

Правительство должно сделать все возможное для того, чтобы удержать дефицит бюджета на уровне 4,5 процента ВВП, как предусмотрено в бюджете.

Выполнение этого целевого показателя потребует значительных усилий по повышению доходов и контролю над расходами бюджета.
В этой связи введенное недавно освобождение импортеров зерна от уплаты НДС является контрпродуктивным и должно быть отменено.

Начиная с 2017 года, следует продолжить бюджетную консолидацию, что будет способствовать удержанию государственного долга на устойчивом уровне.

Меры, реализованные в 2016 году, должны оказать полномасштабное положительное влияние на доходную часть бюджета, что, наряду с
рационализацией неприоритетных расходов, обеспечит совершенствование налоговой политики и налогового администрирования. Чрезвычайно важно избегать
популистских мер в период перед назначенными на следующий год президентскими выборами.

НБКР следует и далее проводить интервенций только для сглаживания чрезмерной волатильности и допускать изменение курса сома в соответствии с
фундаментальными факторами.

Недавнее укрепление курса сома требует проведения осмотрительной политики валютных интервенций, которая обеспечивает баланс между стабильностью финансового
сектора и внешней конкурентоспособностью.

Высокая уязвимость банковского сектора обусловливает необходимость незамедлительного принятия Закона «О Национальном банке Кыргызской Республики,
банках и банковской деятельности» с учетом его значимости для сохранения стабильности в финансовом секторе.

Данный закон имеет ключевое значение для сокращения дублирования и противоречий, свойственных для существующей нормативной базы, а также для укрепления
независимости, принципов управления и прозрачности деятельности центрального банка. К сожалению, ключевые положения, нацеленные на создание современной и
эффективной системы урегулирования проблем банков и на обеспечение защиты прав вкладчиков, были изъяты из текста закона во время второго чтения. НБКР
следует предпринять все усилия для сохранения ключевых положений данного закона и приведения его в соответствие с передовой международной практикой.

Недавно завершившийся аудит

Агентства по реорганизации банков и реструктуризации долгов (ДЕБРА) и банков, находящихся под его управлением, а также ликвидация первых двух банков
являются существенными шагами вперед. Для завершения ликвидации всех банков, находящихся под управлением ДЕБРА, к середине следующего года необходимы
дополнительные усилия.

Во время визита миссия провела встречи с Министром финансов г-ном Касымалиевым, Министром экономики г-ном Кожошевым, Председателем Национального банка
г-ном Абдыгуловым, а также с другими высокопоставленными должностными лицами, с представителями частного сектора и стран-доноров. Миссия выражает
признательность официальным органам Кыргызской Республики и другим участникам встреч за теплый прием, прекрасное сотрудничество, откровенные и
конструктивные обсуждения во время визита, и подтверждает готовность МВФ оказывать поддержку Правительству в работе по реализации его программы
экономических реформ.


Департамент общественных коммуникаций МВФ
ОТДЕЛ ПО СВЯЗЯМ С СМИ
СОТРУДНИК ПРЕСС-СЛУЖБЫ: Wafa Amr
ТЕЛЕФОН:+1 202 623-7100АДРЕС ЭЛЕКТРОННОЙ ПОЧТЫ: MEDIA@IMF.org



Россия: адаптация к снижению цен на нефть

MIL OSI – Source: IMF – News in Russian – Press Release/Statement

Headline: Россия: адаптация к снижению цен на нефть


Рабочий проверяет клапан нефтепровода в Восточной Сибири, Россия. Стране следует продолжить корректировку, считает МВФ. (Сергей Карпухин/Reuters/Newscom)
Россия: адаптация к снижению цен на нефть13 июля 2016 г.










Меры экономической политики смягчили шок, вызванный ценами на нефть и санкциями.
Экономика все еще находится в состоянии рецессии, но экономический рост должен возобновиться в 2017 году.
Системный банковский кризис предотвращен, но восстановление экономики
После сокращения ВВП в 2015 году, вызванного снижением цен на нефть и санкциями, в этом году российская экономика остается в состоянии рецессии, но с перспективами умеренного восстановления в 2017 году.

В Обзоре МВФ рассматривается состояние экономики России в беседе с Эрнесто Рамиресом Риго, руководителем миссии МВФ по проведению ежегодных консультаций по
Статье IV в России, и Карлом Хабермейером, руководителем миссии по подготовке доклада об оценке финансовой стабильности России, который составляется по
системно значимым экономикам раз в пять лет.

Обзор МВФ
: Каковы ближайшие перспективы российской экономики? Началось ли ее восстановление?

Рамирес Риго
: России по-прежнему предстоит пережить сложный период, поскольку цены на нефть остаются низкими и официальные органы продолжают необходимую бюджетную
консолидацию. Мы ожидаем, что темпы роста экономики в текущем году будут отрицательными на уровне примерно 1,2 процента в этом году, но предвидим
восстановление темпов роста на уровне примерно одного процента в 2017 году. Ожидается продолжение снижения инфляции до примерно 5 процентов к 2017 году.

Очень трудно пока сказать, началась ли уже стадия восстановления экономики в России. Очевидно, что спад экономической активности замедлился, и в некоторых
секторах экономики наметились положительные сдвиги, особенно в сферах, которым идет на пользу снижение курса валюты, таких как агробизнес. К другим
отраслям, которым выгоден обменный курс, повышающий конкурентоспособность, относятся производство пластмасс, некоторые фармацевтические компании и
нефтехимическая промышленность. К сожалению, эти положительные признаки недостаточно широко распространены, и резкое оживление экономической активности
остается маловероятным при пониженных ценах на нефть и до тех пор, пока дополнительные инвестиции не закрепятся в других отраслях обрабатывающей
промышленности и услуг.

Обзор МВФ
: Что необходимо сделать России для того, чтобы заложить основы более высоких долгосрочных темпов роста?

Рамирес Риго:
Россия теперь может использовать в своих интересах обменный курс, обеспечивающий более высокую конкурентоспособность. Но самого по себе изменения в
относительных ценах может оказаться недостаточно без структурных реформ. Официальные органы страны правильно определили и начали проводить целый ряд таких
реформ в прошлом, но без задания приоритетов и последовательности в реализации этих реформ. Мы придаем значение реформам, относящимся к институциональной
основе, включая обеспечение исполнения контрактов и урегулирование диспутов между частным и государственным секторами.

Есть также меры, которые необходимо принять для повышения эффективности рынка товаров и оживления конкуренции, которую подавляют масштабное участие
государства в экономике. Еще одним важным аспектом, в котором Россия, по всей видимости, отстает, является интеграция торговли: российские компании должны
иметь доступ к значительно большему набору рынков, чем внутренние рынки или доступные в рамках Евразийского экономического союза.

Обзор МВФ
: Каковы рекомендации персонала по денежно-кредитной и налогово‑бюджетной политике?

Рамирес Риго:
В бюджетной сфере ясно, что, при ожидаемом сохранении цен на нефть на низком уровне в течение весьма длительного времени, необходимо в значительной степени
скорректировать государственные финансы, чтобы поставить их на устойчивую траекторию. В 2016 году официальные органы провели весьма решительную
корректировку. Но в среднесрочной перспективе предстоит ее продолжить, и мы полагаем, что ее планирование на многолетней основе укрепит доверие к ней и
уменьшит неопределенность. Один из ее краеугольных камней, бюджетное правило, которое ставит государственные расходы в зависимость от долгосрочной средней
цены на нефть, нуждается в пересмотре, чтобы позволить правительству более гибко реагировать на изменения в ценах на нефть.

Рекомендуемая корректировка должна стремиться к сохранению сфер расходов, которые способствуют экономическому росту, таких как образование, здравоохранение
и т.п.

В денежно-кредитной политике мы наблюдали весьма успешный переход при очень сложных обстоятельствах к таргетированию инфляции. Органы денежно-кредитного
регулирования добились необыкновенных результатов за очень короткий период, снизив инфляцию с двузначных показателей в 2015 году до ожидаемых 6,5 процентов
к концу этого года. В то же время при относительно вялой конъюнктуре на рынке труда и, соответственно, слабом давлении заработной платы и низких уровнях
потребления, сдерживающих инфляцию, мы видим возможности для дальнейшей нормализации денежно-кредитной политики. Внешнее давление ослабевает, например
внешний долг России быстро уменьшился. Это ослабило риск дальнейшего снижения курса и, таким образом, повышения инфляции.

Обзор МВФ
: В анализе
финансовой стабильности отмечается, что финансовый сектор стабилен, но его следует укрепить. Что для этого нужно сделать?

Хабермейер:
Прежде всего, ситуация в банковском секторе была напряженной из-за слабых показателей роста и структурных факторов еще до начала текущих экономических
потрясений в конце 2014 года. Эти условия проявились весьма интенсивно во время кризиса. Официальные органы смогли стабилизировать банковский сектор при
помощи решительных ответных мер, включавших предоставление чрезвычайной поддержки ликвидности, вливание капитала и временные послабления относительно
некоторых финансовых норм.

Полномасштабный финансовый кризис был, таким образом, предотвращен, но при взгляде на финансовое состояние банков можно заметить весьма значительный рост
необслуживаемых кредитов и низкий уровень капитала банков. На самом деле, с учетом качества их активов, капитальную позицию многих банков необходимо
укрепить. Одна из наших рекомендаций в рамках оценки финансовой стабильности предусматривает проведение систематической проверки качества активов для
получения более полного представления о том, что необходимо сделать в сфере докапитализации банков. Такая проверка должна опираться на усиленное
стресс-тестирование.

Процесс очистки банковской системы должен продолжаться. Центральный банк Российской Федерации отзывает лицензии у слабых банков ускоренными темпами. Но не
все инструменты, предусмотренные международными рекомендациями для урегулирования проблемных банков, имеются в настоящее время. Так что другая важная мера
заключается в создании полного комплекта инструментов для урегулирования проблемных банков.

Обзор МВФ
: Государственные банки играют весьма важную роль в финансовом секторе.
Является ли это проблемой?

Хабермейер:
Государственные банки играют существенную роль в банковских системах многих стран с формирующимся рынком, включая Индию и Китай. Государственная
собственность часто считается слабостью банковской системы, поскольку банки выдают кредиты по указанию правительства. В России это не столь проблематично,
потому что крупнейшие государственные банки, которым принадлежит наиболее значительная доля рынка, переведены на коммерческую основу и, в результате,
работают в значительной степени как частные коммерческие банки. Они также имеют листинг и, кстати, частных и даже иностранных акционеров. Например, в
Сбербанке, крупнейшем банке страны, государству в настоящее время принадлежат всего 50 процентов плюс одна акция.

Одна особенность, на которую следует обратить внимание, заключается в двойной роли Центрального банка Российской Федерации: он является как органом
надзора, так и владельцем Сбербанка. Этот механизм работает достаточно хорошо ввиду коммерческой ориентации Сбербанка и того факта, что центральный банк
тщательно балансирует две свои роли. Но он может все же воспрепятствовать в более долгосрочном плане переходу к конкурентной банковской системе, в большей
степени ориентированной на рынок.

Другой вопрос заключается в том, что структура собственности находящихся в государственной собственности банков, вообще говоря, рассредоточена среди разных
государственных ведомств. Это осложняет проведение некоторых необходимых реформ управления, таких как присутствие независимых директоров и усиление
публичного раскрытия информации и прозрачности.

Последнее замечание о государственных банках: отметим, что многие из них имеют системное значение, и воспринимаются как обладающие подразумеваемыми
государственными гарантиями. По этой причине, когда у людей возникают сомнения по поводу некоторых других банков, они могут перевести депозиты в
государственные банки, которые считаются надежными. Это в целом было стабилизирующим фактором.

















Заявление директора-распорядителя МВФ Кристин Лагард относительно назначения г-на Тао Чжана заместителем директора-распорядителя

MIL OSI – Source: IMF – News in Russian – Press Release/Statement

Headline: Заявление директора-распорядителя МВФ Кристин Лагард относительно назначения г-на Тао Чжана заместителем директора-распорядителя

%PDF-1.4 %
11 0 obj > endobj
xref
11 60
0000000016 00000 n
0000001794 00000 n
0000001893 00000 n
0000002072 00000 n
0000002343 00000 n
0000002483 00000 n
0000003527 00000 n
0000003657 00000 n
0000004695 00000 n
0000004830 00000 n
0000005872 00000 n
0000006017 00000 n
0000007071 00000 n
0000007116 00000 n
0000007161 00000 n
0000007196 00000 n
0000007231 00000 n
0000007308 00000 n
0000007670 00000 n
0000007938 00000 n
0000009184 00000 n
0000009982 00000 n
0000010871 00000 n
0000011703 00000 n
0000012446 00000 n
0000013260 00000 n
0000014063 00000 n
0000014959 00000 n
0000015788 00000 n
0000015901 00000 n
0000046161 00000 n
0000046442 00000 n
0000046914 00000 n
0000111606 00000 n
0000111979 00000 n
0000112831 00000 n
0000113683 00000 n
0000113795 00000 n
0000134490 00000 n
0000134751 00000 n
0000135149 00000 n
0000135546 00000 n
0000188179 00000 n
0000188427 00000 n
0000188530 00000 n
0000203955 00000 n
0000204222 00000 n
0000204537 00000 n
0000204888 00000 n
0000251238 00000 n
0000251492 00000 n
0000251599 00000 n
0000272496 00000 n
0000272783 00000 n
0000273155 00000 n
0000273528 00000 n
0000330383 00000 n
0000330657 00000 n
0000345608 00000 n
0000001496 00000 n
trailer
]/Prev 354712>>
startxref
0
%%EOF

70 0 obj >stream
hb“`f“f`2N13 0+0p`Xqj`x^}nP.GGG+FP 0 C&Gx)3p!h13d9Y373s,_ 7ƭ&2122laxĘ͘u*F F-n3x1adὕw2KXXC4[1k2 :`